a股木门第一股江山欧派早早披露了2022年半年报业绩难言乐观

当工程渠道带来的高速增长停止后，a股木门第一股江山欧洲陷入了两难境地。

继续与房地产公司深度捆绑很难说谁会是下一个霹雳，重新布局C端，高额的销售费用投入，会长期吞噬公司业绩

今年上半年公司营收和归母净利润双双下滑，给公司发展敲响了警钟。

业绩双降

日前，a股木门第一股江山欧派早早披露了2022年半年报，但业绩难言乐观。

今年前6个月，公司实现营业收入12.7亿元，归母净利润1.17亿元，同比分别下降9.70%和34.29%，扣非后净利润同比下降62.51%至5581万元。

今年，Q1公司的收入和归母净利润双双录得增长，而Q2则急转直下。

公司解释称，今年上半年业绩下滑主要是由于:市场需求放缓叠加疫情影响，公司收入减少，原材料价格上涨，加起来应收账款延长，公司成本上升，高毛利的直营工程渠道收入下降，毛利较低代理工程渠道和经销商渠道收入占比上升此外，公司推动营销改革，导致销售费用大幅增加

从江山欧派披露的主营业务情况来看，今年1—6月，公司主要产品胶合板模压门和实木复合门收入均有不同程度的下降，其中后者下降26.91%。

今年以来，公司大宗渠道交易疲软今年上半年，其营收为8.08亿元，同比下滑23.60%特别是公司直接工程渠道收入下降超过40%

在此背景下，公司不得不紧急提升经销商渠道的地位以挽救危机。

最大的变化体现在加盟商的发展上今年前6个月，公司新开经销商6650家，期末总数已超过2万家以前江山欧党经销商有开店的要求，现在，这个要求也取消了也就是说，成为江山欧洲的特许经销商并不需要开店只要你能把货卖出去，不管你用什么方法，你在篮子里找到的东西就意味着很多菜

在这种情况下，今年上半年经销商渠道收入增长52.15%，达到3.54亿元。

失去一个大客户

虽然木门家家户户都能用，但在中国，木门行业产业化的时间并不长。

2000年以前，家庭装修用的木门多是木匠现场制作之后伴随着城市化的推进，家装消费观念的改变，木门有了一定的产业基础

2005年，中国房地产市场快速增长，木门行业也进入黄金期工业化，机械化，产业化的时代正在快速到来

从2010年到现在，木门行业竞争变得激烈全国规模以上木门企业3000多家，行业集中度极低各大品牌为自身发展各显神通

2012年，江山欧派挖掘工程渠道，为房地产公司提供木门配套服务其发现这种渠道不仅单笔订单规模大，而且毛利率高，销售费用低，可以大大提高公司的盈利能力

早期，江山欧洲的主要客户是万科，恒大，世茂等地产公司尤其是恒大地产，一直是公司的前两大客户之一

为了稳固与恒大的合作关系，江山欧派甚至与恒大成立了合资公司，专门负责恒大地产的生产线。

2017年2月，江山欧派与恒大地产旗下恒大家居产业园共同投资成立恒大欧派合资公司投资总额为2.8亿元人民币，双方分别持有60%和40%的股权根据协议，合资公司生产的产品主要供应给恒大集团拥有的楼宇在同等条件下，恒大优先采购合资公司的产品

同时，恒大已与江山欧派达成2017年至2021年总采购金额20亿元的意向协议。

在恒大等重大工程客户的助力下，江山欧派的营业收入从2017年的10.1亿元增长至2020年的30.12亿元，同期归母净利润从1.38亿元增长至4.26亿元。

2021年，伴随着恒大，阳光城，花样年，华夏幸福等地产公司的雷霆一击，江山欧洲的好日子即将结束当年公司计提资产减值准备1.43亿元，其中应收账款坏账损失1.38亿元

不得已，恒大支付7，250.35万元购买恒大欧派40%股权，以补偿旗下企业欠江山欧派的债务。

接下来，江山欧洲的日子就没那么好过了公司长期专注于B端客户，导致在C端的品牌影响力和知名度，远不如很多像塔塔，马克西姆这样的木门

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