2021年家电行业收入实现快速增长利润在原材料和出货压力下阶段性承压

2021年家电行业收入实现快速增长，利润在原材料和出货压力下阶段性承压整体增速前高后低2021年行业营收同比+15.13%，归母净利润+8.61%，销售毛利差—0.35pct，归母净利润—0.40 PCT，21Q4行业营收同比+8.21%，归母净利润—16.60%，销售毛利差—1.35pct，归母净利润—1.33 PCT新兴品类爆发式增长，成熟品类价格大幅提升与此同时，出口继续高速增长，与2020年的低基数相叠加，2021年该行业收入实现快速增长分板块来看，21Q4白电板块的营收和利润增长最为稳健2021年白电/厨电/小家电营收同比+15.96%/+27.06%/+20.09%，21Q4分别+13.92%/+18.41%/+11.22%，2021年归母净利润同比+10.78%/—11.54%/+12.87%，21Q4分别为—2.80% /—85.78% /+0.82%白色:21Q4美的集团，海信家电收入快速增长，海尔智家率先提升利润厨电:营收背离业绩增速营收的高增长主要是因为新品类，新渠道的拓展，而盈利压力来自成本上升，加码营销和坏账集成灶的营收和业绩都比传统厨电好小家电:2021年高基数烹饪小家电收入和利润双双承压，品牌表现出现分化，其中苏泊尔业务韧性较强2021年，清洁家电运营将一片光明，扫地机数量将继续快速增加其中，科沃斯创新领先，继续巩固领先地位Roborock的营收增长很快，利润短期承压在高基数下，22Q1家电板块收入持续良好增长，盈利能力逐步恢复22Q1家电行业营收同比+6.24%，销售毛利同比+0.35pct，归母净利润同比+0.23pct一些公司的收入和利润超出了市场预期22Q1，在涨价和出口的带动下，空冰洗等传统品类收入稳步增长，利润回升，空气，集成灶，投影仪，清洁电器等新兴品类继续快速增加，出口继续保持良好增长板块方面，22Q1白电运营质量最好22Q1白电/厨电/小家电营收同比分别为+10.11% /+10.41% /+11.28%，归母净利润同比为+15.28% /+8.89% /+4.95%白:22Q1经营好转，营收集体稳步增长，盈利能力提升其中，海尔智家和海信家电的表现超出预期厨电:延续分化趋势，集成灶表现依然优于传统厨电小家电:厨房小家电出口稳定，内销持平，利润趋稳其中，小雄电气和苏泊尔的利润有所改善清洁家电收入和业绩快速增长，科沃斯领跑行业22Q1家电板块整体表现超预期，在基数较高的压力下利润仍同比改善，展现出良好的业务韧性和竞争优势建议沿着以下主线布局:1)关注后疫情期需求韧性强，基本面扎实的标的，如海尔智家，苏泊尔，美的集团，科菲电器等2)建议把握618大促节点，关注成长轨迹上的龙头品牌的大促表现如Roborock，科沃斯，吉米科技，海信视频3)关注汇率贬值的受益标的，如信保股份4)布局稳增长主线，配置受益于房地产政策宽松的后周期标的，如老板电器，倚天智能等风险:疫情蔓延超预期，原材料价格大幅上涨，行业需求疲软

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