1年期LPR下调传递什么信号？听机构咋说激发银行调降LPR报价

日前，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价:1年期品种报3.80%，较上次下调5个基点，5年期以上品种报4.65%，与上次持平。

12月LPR报价为何下调

东方金城首席宏观分析师王青，高级分析师冯琳发布研报认为，12月MLF招标利率保持不变，但当月央行实施全面降准，叠加7月降准对降低银行成本的累积效应等因素，触发1年期LPR报价下调。记者20日从中国人民银行获悉，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率为:1年期LPR为8%，5年期以上LPR为65%。作为深化利率市场化改革的重要一步，2019年8月17日人民银行宣布将LPR作为各银行新发放贷款的主要参考，每月定期发布。

王青，冯琳认为，本次1年期LPR报价下调，也打破了自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点的局面，标志着利率市场化再进一步，即在政策利率不变时，贷款利率能够随市场利率变化做出适时调整这也是货币政策传导效率提升的一个具体体现

国金证券蔡浩团队认为，LPR会调降的主要原因有:今年央行两次全面降准，存款利率定价机制改革推动银行负债成本下降，激发银行调降LPR报价此外，同业存单利率持续低于MLF利率，客观上也令LPR面临一定调降压力同时，近期政策风向加码了LPR下降

对后市影响几何。自2020年4月20日创下改革以来单月最大降幅后，1年期和5年期以上LPR连续19期“按兵不动”，直到今年12月20日，1年期LPR下调了5个基点，但5年期以上LPR未作调整。(记者吴雨)。

蔡浩团队分析，1年期LPR下调，短期宽信贷预期增强，从而对债券形成挤压，短期利空，从长期来看，自LPR改革以来，每次LPR下调经历的都是政策宽松周期，利好债市。

在王青，冯琳看来，本次1年期LPR报价下调，不仅会直接推动实体经济融资成本下降，同时也体现了在经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力背景下，货币政策正在及时加大逆周期调控力度，对稳定市场预期，缓解楼市下行压力，带动消费，投资修复性增长具有重要的信号作用展望未来，基于2022年稳增长政策将适度靠前发力的预期，判断明年上半年降准将会延续，也不排除小幅下调MLF利率的可能2022年上半年LPR报价还有小幅下调的空间

从对债市的影响来看，王青，冯琳指出，12月1年期LPR报价下调，将会对宽信用预期有所提振，同时LPR报价下调也令未来一段时间央行通过下调MLF利率带动LPR走低的必要性下降，短期内对债市产生一定利空但中长期看，后续货币政策边际向宽的趋势仍会演进，利率波动下行仍是大方向

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