财政政策可以积极激发长期增长动力

CMF宏观数据月度分析会于12月17日举行主题为维护短期平稳复苏，激发长期增长动力中国人民大学国家发展与战略研究院教授尹恒出席并演讲

聚焦今年宏观经济，伴随着外需持续上扬和经济动能的逐渐恢复，我国经济整体呈现了复苏态势但是在下半年特别是从第二季度开始，复苏态势有所放缓尹恒预计，今年整体经济增速能够达到8.1%左右，年内完成6%的增长目标没有问题

他认为，多个原因支持宏观经济整体复苏。

第一是工业企业回归常态1—11月份，规模以上工业增加值同比增长10.1%，两年平均6.2%在疫情前，2019年是5.6%

第二是就业形势稳定伴随着整体经济的逐渐复苏，城镇调查失业率在下降，居民收入的增长是稳定的

第三是进出口延续了强劲增长态势据11月份的数据，按美元计价，今年前11个月我国进出口总值5.47万亿美元，同比增长31.3%从外需来看，增长势头相当强劲

第四是外需强劲，外汇储备充足，人民币汇率稳中有升汇率稳定表明国际市场对中国的信心比较充足，这给进一步扩大开放的政策增加了很大的底气

但他也强调，今年经济下行压力很大，不久前举行的中央经济工作会议明确指出，目前中国经济发展面临着需求收缩，供给冲击，预期转弱的三重压力。当前央行应引导金融机构继续用好降准资金，而不是再度降准。预计未来一段时间DR007等利率的中枢不会出现变化，且仍将保持较低波动率的状态。。

首先是国内消费持续低迷第二是固定资产投资增速持续回落第三是民间投资处于低位，持续萎缩

此外，今年国际大宗商品价格持续上涨，目前已经超过了疫前的水平，再叠加国内能耗双控和远期双碳目标的影响，企业成本和PPI价格指数急剧上扬，使得生产侧和需求侧价格明显分化特别是下游的中小型企业，民营企业面临的压力，成本分担的压力特别巨大，影响到市场复苏前景

基于上述分析，尹恒给出两条政策建议。当前适度宽松的资金面和资金价格，进一步淡化了市场对于降准降息的预期。光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，央行主要通过MLF，逆回购等政策利率释放利率调控信号，并引导DR007等市场基准利率以政策利率为中枢运行，最终影响到贷款等金融产品的利率。降准和逆回购，MLF一样，皆为央行调节银行体系流动性的工具，其目的都是引导市场利率围绕政策利率波动。

一是近期应该运用多种政策工具维持平稳复苏，具体包括:

1，财政政策可以更加积极今年财政收入增长速度还是比较快的，但是支出速度收缩的非常明显与2019年正常年份同期相比落后了两个百分点今年地方政府专项债发行的节奏明显比去年放缓，从这两个角度看财政政策事实上转入收缩的状态，所以，我们认为近期财政政策应该更加积极来保证财政支出的强度，加快财政支出的速度

2，货币政策还存在着适度宽松的空间，应该走向更加适度宽松的状态从社会融资存量和增量来看，今年财政货币政策总体看，今年到目前为止还是趋紧的

3，近期政策应该多管齐下提振居民消费信心可以适时出台消费导向的减税降费政策和民生导向的收入补贴措施，他分析称，以前财政对消费的支持，主要是面向企业的减税降费，对于基础设施建设的支出现在可以适时考虑对提振居民消费，提振居民信心方面，增加居民收入方面发力

4，千方百计激发市场主体活力要加大对中小微企业的扶持力度，千方百计的维护市场主体的活力，稳住中国经济的基本盘

二是长期政策建议应继续坚定的全面深化改革，激发长期经济增长的动力通过模拟，我们已经看到深化改革的红利十分巨大，还是能够在未来二三十年提供给我们长期持续的推动力

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