前三大公司继续由世纪华通三七互娱和完美世界占据主导地位他们贡献了大部分利润

日前，a股上市游戏公司第三季度报告发布整体来看，业绩分化明显前三季度，60%的企业营收保持同比增长，而净利润保持同比增长的企业仅占50%单季业绩方面，三季度a股游戏公司呈现明显回暖趋势，70%的企业营收同比增长，60%的企业自产净利润同比增长前三大公司继续由世纪华通，三七互娱和完美世界占据主导地位，他们贡献了大部分利润其中，世纪华通前三季度归母净利达27.29亿元，排名第一，也是三者中唯一实现正增长的公司

图1

a股游戏上市公司第三季度报告数据

两家公司率先进入百亿俱乐部，稳定了500亿元的市值。

营业收入是反映公司经营成果的核心指标之一，是其产品业绩，市场竞争力和综合实力的直接体现从部分a股游戏公司的财报数据来看，前三季度营收最高的三家公司分别是世纪华通，三七互娱和完美世界，其中世纪华通和三七互娱分别以107.86亿元和121.11亿元进入百亿元俱乐部

具体来看，世纪华通虽然第三季度有多项新的IP产品在研发中，但仍保持100亿元以上的营收水平，第三季度营收达到34.76亿元，较上一季度增长4.94%有机构认为，世纪华通长期运营优势突出，近百款在运营产品保障了基本业绩第三季度，其经典IP端游戏《热血传奇》 《传奇世界》 《龙之谷》 《永恒之塔》密集推出新版本周年庆典，用户活跃度和流水均有提升，其中怀旧版《最终幻想14》的日流水和日活动均创下两年新高

三七互娱第三季度业绩有所回升为此，其在财务报告中解释称，游戏业务具有先投资后回收的特点，前期销售费用的投入导致了业绩的短期压力截至2021年第三季度末，公司第一季度销售费用已逐步收回同时，新游的成功上线也促进了三季度业绩的增长7月，由阅文集团和腾讯动漫正版授权的3D卡牌RPG手机游戏《永恒之塔》正式公测，游戏表现不错目前，它处于iOS畅销书排行榜的前列

不难看出，当中国游戏产业进入股市竞争时，优秀的原创能力和长期游戏运营能力的重要性就变得越来越突出市值表现方面，世纪华通和三七互娱均站稳500亿元市值大关其中，世纪华通的股价在8月中下旬开始反弹，累计涨幅接近50%伴随着未来业务的不断完善，两家公司的价值将进一步凸显

母公司净利润超过20亿，两家超过80%的公司继续投入研发，D.

净利润是公司经营效率的核心指标对于游戏上市公司来说，归母净利润能够有效反映业务的经营效率在a股上市游戏公司中，世纪华通和昆仑万伟前三季度的营收均超过20亿元，分别领先27.29亿元和22.46亿元

值得一提的是，虽然前三季度仅有50%的公司归母净利润保持同比正增长，但仍有超过80%的公司持续投入研发，研发，上述统计的15家a股游戏公司的d投资同比平均增长25.17%。。这也印证了在目前的游戏竞争格局下，维持研发，投资和布局是强化的重要体现

世纪华通研发投入13.49亿元，d前三季度同比增长31.29%，超过研发平均增速，d投资a股游戏公司公开资料显示，世纪华通目前拥有《斗罗大陆:魂师对决》 《旧日传说》 《战神遗迹》 《梦幻新诛仙》 《幻塔》 《一拳超人:世界》等多个IP产品，将持续优化产品质量，丰富产品矩阵产品上线后，有望大幅提升公司流量预期，促进业绩持续提升

也是千兆位保持研发，投资大幅增加前三季度，千兆研发费用为4.77亿元，同比增长61.04%财务报告显示，前三季度归属于千兆之母的净利润为12.06亿元，同比增长51.7%其中，自研游戏《天龙八部2》贡献了2021年前三季度千兆的主要增量收入，今年上线的《庆余年》1《传奇天下》也贡献了部分增量收入

成为海上新的增长引擎，厂商纷纷挖掘海上新量。众泰指出，2018年以来游戏行业进入强监管阶段，随着用户红利的消失和监管的趋严，游戏行业不断向高质量产品发展，并取得了一定成效。

受国内疫情防控整体提升，国内股市竞争加剧，政策等因素影响，游戏出海正成为国内游戏企业新的增长逻辑gamma data发布的《饥荒:新家园》数据显示，与国内手机游戏市场收入下滑相比，三季度中国自主开发游戏海外市场实际销售收入增长12.77%，达到49.66亿美元

前三季度，a股游戏公司持续拓展海外市场，但不同游戏公司在海外布局上表现出不同的策略近十年来，世纪华通旗下的点点互动以SLG类别位列全球顶级海外游戏发行商今年，点点互动开始拓展新的品类优势，如自主研发的农场模拟游戏《乔乔的奇妙冒险 黄金赞歌》，9月营收较上月增长31.2%，9月份位列Sensor Tower中国移动游戏营收增长榜Top10第三季度，点点互动还向欧美市场推出了自主研发的冒险游戏《月夜狂想曲》，得到了苹果和谷歌的推荐，展现出了不错的增长潜力

三七互娱作为海上新秀，选择了全球市场最受欢迎的SLG品类。国产游戏“走出去”，构建全球发展格局是大势所趋。例如，如果游戏在海上的影响力得到增强，它将在中国文化的输出中发挥越来越重要的作用。

进行突破旗下末日题材手游《末日喧嚣》海外表现出色目前，这款产品营收占比最高的市场为日本，已经连续2个月稳定在日本APP Store游戏畅销榜的10~20区间，同时《末日喧嚣》在美国，港澳台，越南等市场也有不俗表现此外，三七互娱旗下《云上城之歌》，《江山美人》等也拥有不错的成绩

全球游戏市场同样被游族网络视为游戏发行业务的重要版图游族自研的SLG新作《战火与永恒》已于9月上线韩国与中国港澳台地区，获得谷歌推荐并稳居畅销榜前列其代理发行的机甲格斗游戏《金属对决》于10月南美进行首发测试，目前总预注册量已超450万

业务多元化叠加政策导向 提升抗系统性风险能力

在A股上市游戏企业中，多元化的业务结构成为大多数厂商的选择，以抵御系统性风险如昆仑万维现拥有5大业务板块，包括海外信息与服务分发平台Opera，海外音频社交平台Star Group，休闲娱乐平台闲徕互娱，全球移动游戏平台GameArk与科技股权投资，涵盖社交，资讯，娱乐，投资等多个领域在科技股权投资方面，昆仑万维陆续投资了滴滴，创新肿瘤靶向药物研发公司科赛睿生物，免疫疾病领域创新药企业创响生物等等

与A股其它游戏企业不同，世纪华通是唯一一家布局数字新基建领域的上市公司去年三季度，世纪华通新增IDC业务，并形成了珑睿+珑腾双轨并行的发展格局旗下上海珑睿深度参与了长三角人工智能超算中心项目，首批交付区域已于8月顺利通过了腾讯的第三方测试验证

旗下世纪珑腾专注于大数据的基础架构业务，将与腾讯云和地方政府，国资合作，共同投资建设地方政务云，国资云和国家级超算中心今年10月，世纪珑腾与腾讯云签订了《战略合作协议》，双方将在数据中心业务，产业园合作开发，政务云机房合作，政务云业务开拓，5G边缘计算中心业务合作，服务器采购业务等领域展开战略合作

此外，世纪华通还布局了脑科学及数字药物应用，元宇宙相关的VR产业，文旅体验等科技领域，并推出了相应的成果包括基于虚拟现实的沉浸模拟及交互形式的儿童自闭症VR筛查与训练系统，被用于治疗患有注意力缺陷多动障碍数字疗法新药注意力强化训练系统等等

整体看A股游戏公司三季报，头部游戏企业表现出较强的抗风险能力与增长潜力，长期投资价值凸显未来伴随着政策调整完毕，同时海外市场的深耕叠加元宇宙等新游戏应用场景的拓展等，将长期利好游戏产业发展，以世纪华通为首的A股游戏企业或将率先从中受益

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