保险股现反弹迹象券商“唱多”声渐起

今年以来“跌跌不休”的保险股，本周终于迎来反弹。其中，中国人寿、中国平安股价已连续3个交易日翻红。一些券商机构开始“唱多”保险股，直言“市场对保险股过于悲观，目前股价与基本面已经大幅偏离”。

今年以来，受保险业基本面低迷的拖累，保险股股价与市值同步下滑。截至8月11日收盘，五大上市保险公司A股股价今年以来跌幅均已超20%。与2020年12月31日的总市值相比，A股五大上市保险公司的市值合计缩水超过万亿元。

资金撤离迹象十分明显。截至今年二季度末，A股五大上市保险公司的公募持仓市值刷新2017年以来的新低。相关统计数据显示，去年年底，共有4000余只公募基金产品持有保险股，而到今年二季度末时，持有保险股的基金产品已不足800只。

年初以来，保险股表现欠佳，股价持续下行反映了投资者对保险业未来增长的担忧。在一些地区疫情反复及自然灾害频发的背景下，保险公司在保费增速低于预期的同时，可能还要面对巨额保险赔付。

但这种悲观预期也导致保险股龙头的基本面估值正加速见底。来自主流投行内部估值测算认为，在最悲观的情况下，考虑到长端利率下滑、权益资产公允价值大幅下跌且无新单保险业务贡献的极端情景，保险股龙头估值较当前加权后总市值仍有约15%至20%的增长空间。

东方证券、银河证券、万联证券等多家券商一致认为，当前保险股明显超跌，考虑到行业长期成长性和上市保险公司优秀的盈利能力，维持保险行业“看好”或“强于大市”的评级。华泰证券更是以“估值惩罚过重”为题，阐述“唱多”保险股的理由：投资者普遍忽略了保险板块良好的盈利表现，目前市场对保险股的估值过于悲观，给投资者带来了配置机遇。尽管保险新单销售尚未恢复到疫情前水平，但今年销售降幅有所收窄，而销售增速转正只是时间问题。

银保监会日前披露的保险业数据显示，今年1月至6月，人身险保费收入为21070亿元，同比增速为0.4%。这说明，今年年初以来一直阴霾笼罩的保险板块已开始出现一抹亮色。

记者了解到，面对困难形势，上市保险公司并未消极等待，而是正在积极推动转型。在负债端，以“产品+服务”来提升综合竞争力；在资产端，加速布局养老社区等外延扩张，以缓解市场对利差损的悲观预期，同时也有望反哺寿险主业，以期实现医养结合，提升客户黏性与二次开发。假以时日，这些举措都将有效提升保险公司的业务价值率。

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