引导实体融资成本稳中有降

4月17日，中国人民银行发布公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，于当日开展1700亿元中期借贷便利操作和200亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%。据统计，当日有1500亿元MLF到期，因此4月MLF将实现200亿元“小幅加量平价”续做。

业内人士普遍认为，4月MLF延续加量续做，符合市场预期。“年初以来信贷持续强劲增长，银行体系补充中长期流动性需求增加。与此同时，MLF加量续做也有助于控制市场利率上行势头，引导实体经济融资成本稳中有降。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，4月份MLF实现加量续做，主要源于以下几方面因素:一是近期银行间资金面从宽裕逐渐向平衡回归，市场资金利率有所抬升，银行超储或重回紧平衡状态，需要MLF加大投放稳定资金面。二是税期冲击来临，MLF加量续做有助于平滑税期利率波动。三是在当前资金利率整体仍维持在政策利率下方运行、后续信贷投放节奏或逐步趋于平稳的情况下，MLF也没有大额续做的必要。

“从资金的量与价这一角度看，本月MLF超额平价续做有利于缓解银行资金面和负债端压力，为银行体系更有力有效地补充中长期流动性，为经济复苏和平稳健康发展创造松紧得宜、稳健中性的货币金融环境，并精准有力地实施稳健的货币政策，做好跨周期调节，更好地推动信贷投放稳步持续有效支持实体经济发展，推动经济运行巩固拓展向上向好势头。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，4月MLF资金净投放，向市场释放央行保持政策整体稳定性和连续性，保持市场流动性合理充裕，稳健货币政策继续为经济提供有力支持的信号，有利于稳定市场预期。

值得一提的是，4月MLF中标利率维持不变，自2022年8月以来已连续9个月处于2.75%这一水平。对此，王青认为，在居民消费反弹，基建及制造业投资保持强势，以及房地产市场出现回暖趋势等因素带动下，年初以来宏观经济已呈现回升过程。在此背景下，当前下调政策利率的必要性不高，预计接下来政策面将主要通过支持基建投资保持较快增长，全力推动消费复苏，以及加大对房地产行业支持力度等方式，巩固经济回升基础。

此外，多数专家还提到，在4月MLF利率维持不变、信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压的背景下，4月贷款市场报价利率报价预计仍保持不变。

近期召开的中国人民银行货币政策委员会2023年第一季度例会指出，进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。“预计下一步货币政策将继续围绕稳增长、稳就业、稳物价，促改革和防风险，支持内需稳步恢复来实施。”周茂华说。

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