研报点睛：“牛市旗手”涨疯了！“三兄弟”爆发

日前，a股三大指数集体收涨，上证综指涨0.5%收复3300点，深证成指涨0.95%，创业板指涨1.05%盘面上，保险板块上涨7.71%，证券板块上涨3.43%，个股方面，天茂集团，长城证券等纷纷涨停，而新华人寿和中信建投等都有不同程度的上涨

同时，资本市场改革政策利好频出，有利于投行和券商重资本业务1)近期国务院出台一揽子稳定经济的政策措施，其中表示将提高资本市场融资效率，科学合理把握IPO和再融资常态化，支持内地企业在香港上市，推动符合条件的平台企业依法合规在境外上市等综合注册制后续改革加速资本市场扩容，为券商直接投资和后续投资创造了新的机遇2)科创板做市制度的正式实施，将有助于提高市场交易的活跃度，市场的流动性和有效性对于券商来说，将带来增量业务，优化重资本业务结构

行业投资建议方面，安信证券认为，由于年初市场震荡，券商板块估值降至1.4倍PB，部分头部券商估值接近或低于1倍PB，处于历史底部历史复盘后，历次流动性宽松叠加资本市场改革政策出台，券商板块获得显著超额收益看好板块估值修复，推荐财富管理核心竞争力强的券商，如广发证券，低估值综合实力领先的龙头券商中信证券我们建议关注财富管理方面成长性特征突出的中型券商国联证券

保险行业方面，中信建投指出，伴随着复工复产，汽车产销有所恢复，龙头保险公司车险增速回升，PICC P&C非车业务结构有所改善1—5月，PICC P&C保费增速保持上市保险公司第一，承保利润不断优化寿险也会伴随着消费的回暖而回暖，拐点重点关注严监管政策的拐点目前，重疾险的销售仍需恢复，但上市保险公司渠道改革已经2年多，估计人力结构已经优化目前各大保险公司的PEV估值处于较低水平推荐顺序:1)财险板块:中华财险，2)寿险板块:中长期推荐基本面边际弹性大，估值仍低，业绩相对稳定，如友邦保险，中国平安，中国太保，受益于短期投资提振弹性的上市保险公司有中国人寿，中国太平和新华人寿

招商证券也指出，寿险保费方面，5月份各公司寿险保费增速均实现边际改善财险方面，疫情好转使得新车销售回暖，推动车险保费增速回归正常维持行业推荐评级展望后续时间，寿险业务需求有望伴随着疫情好转得到修复预计各公司将积极调整产品策略，基数逐季降低，将推动三季度寿险新单销售边际改善财产保险行业继续良好发展，车险和非车险业务结构将继续优化建议关注市场份额稳步上升，COR显著提升的中国财险同时，招商证券也表示看好负债端人力有望触底，新产品销售超预期，资产端风险逐渐明朗的中国平安，以及在资产端环境改善，市场情绪好转背景下更具弹性的中国人寿

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