探路者一季度多指标逆势增长 持续推进 “户外+芯片”双主业战略

露营经济走向下半场，户外企业加速寻求营收“第二曲线”。

4月26日晚间，国内户外龙头企业探路者（证券代码：300005）发布了2022年年报及2023年第一季度报告。数据显示，2022年度公司实现营业收入113,895万元，同比下降8.34%；归属于上市公司股东净利润6,992万元，同比增长28.4%。2023年第一季度实现营业收入24,251万元，较上年同期增长14.6%，归属于上市公司股东的净利润1,841万元，较上年同期增长124%。受业绩利好影响，4月27日、28日连续两个交易日涨幅超过5%，4月28日收盘价8.53元，上涨6.09%。

近年来，探路者持续推进战略布局芯片业务决心，“户外+芯片”双主业并驾齐驱。梳理探路者布局芯片历程，可以发现该公司双主业战略启动于露营经济的上半场。早在2021年9月探路者就已提前布局，开拓“户外业务+芯片业务”双主业运营的产业格局。彼时探路者收购了北京芯能电子科技有限公司60%股权。今年3月30日，探路者再次宣布拟以自有资金38,520,207美元收购海外高端触控芯片公司G2 Touch 72.79%的股权，继续丰富高端显示芯片产品线，形成产业规模效益。

一季度净利同比增124%

作为国内户外产业龙头，探路者2022年增长呈现出高质量态势，除了净利润实现增长，经营活动产生的现金流量净额这一重要经营指标表现尤为出色。

经营活动产生的现金流量净额是企业的日常经营活动产生的现金成果。经营活动产生的现金流量净额越大，说明公司自己造血的能力越强，公司持续发展的内生动力越强。财报显示，2022年探路者经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，同比增长543.21%。

与此同时，今年一季度随着露营经济进入下半场，户外用品行业迎来传统淡季，探路者多项财务指标却支撑牢固。除了营收和净利润大幅增长，扣非净利润亦实现同比增长超六倍，远超行业同期平均水平。一季报显示，2023年第一季度实现营业收入24,251万元，较上年同期增长14.6%，归属于上市公司股东的净利润1,841万元，较上年同期增长124%；其中，扣非净利润1,292万元，环比增长10%，同比增长574%。

一季度行业整体处于下行周期却实现逆势增长，究其背后原因，与探路者长期重视科技研发、坚持户外制造升级密切相关。

2022年11月，国家体育总局等八部门共同印发了《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3万亿元。围绕优化户外运动产业结构，《规划》尤其提出，加快户外运动用品制造业转型升级。加强新材料、先进技术与设备在户外运动用品制造领域的应用，不断提高冰雪、水上、航空等户外运动装备器材的研发制造水平，打造中国智造品牌。

基于这一背景，探路者持续加大研发投入强度、加码智能户外业务，为一季度逆势增长提供了基础。反映在财报数据上，2022年，探路者研发投入为5887万元，同比增长34.51%；2023年一季度，公司研发投入1060万元，同比增长44.55%。研发投入增速大幅跑赢营业收入增速，该研发投入增速在国内上市公司中亦居前列。

持续加码双主业战略

随着露营经济进入下半场，市场逐渐回归理性，拉伸产业链条成为相关户外企业的共识。

公告称，2022年，公司稳步推进双主业模式，“户外+芯片”双主业并驾齐驱。除了户外业务持续加速品牌升级外，探路者围绕芯片业务继续加强研发投入力度。值得一提的是，公司在Mini LED背光和直显产品研发上均有所突破。Mini LED背光和直显方面，调光驱动芯片都新研发了可实现单层基板的解决方案并实现了发生不良时跳过功能，并开发了具有反馈功能的配套驱动芯片。

作为一家户外龙头企业，探路者为何加码布局触控IC芯片行业？IC行业未来发展整体向好，行业潜力巨大。数据显示，2022年全球触控IC市场约为84亿美元，在2022年-2030年期间触控IC市场将以14.8%的年复合增长率增长，到2030年将达到255亿美元的规模。中国的触控IC在2022年至2030年的复合年增长率为13.7%，预计到2030年达到43亿美元的市场规模。

值得一提的是，除了行业前景可观、科技基因浓厚外，探路者新管理层对于芯片行业拥有丰富的从业经历，协同探索显示驱动IC设计、研发、芯片封装产品等领域的新业务，也是切入芯片领域的重要原因之一。

自2021年9月开始布局芯片业务以来，探路者持续推进“户外+芯片”双主业战略。最新动作出现在今年3月，探路者发布公告收购G2 Touch。公告显示，G2 Touch是一家基于自身专利、为客户提供全品类触控解决方案的芯片设计公司，其核心团队主要来自于三星、LG等电子企业，行业经验丰富，能够满足客户高品质、全方位的需求。G2 Touch产品主要涉及LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等产品，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层压力触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。

探路者公告显示，G2 Touch的商业模式成熟，财务指标优异，资产质量和盈利水平较为突出。公司净资产约18500万元，其中主要为货币资金，约16600万元。2021年实现营收27244万元，净利润超过9300万元；2022年实现营收8877万元，净利润约1600万元。

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