环比连续增长维持买入评级维持买入评级

一季度扣非净利润同比增长43.82%，环比连续增长，维持买入评级日前，公司发布2022年一季报，实现营业收入10.11亿元，同比增长23.04%，环比增长9.95%，扣非净利润1.25亿元，同比增长43.82%，环比增长12.26%，单季业绩同比，环比连续增长我们保持盈利预测不变预计公司2022年至2024年净利润分别为5.29，6.58，8.17亿元，EPS分别为2.58，3.21，3.98元/股目前股价是PE的15.1，12.2，9.8倍2022年初，珠海6万吨抗氧化剂产能逐步释放，完成收购康泰股份的资产转让我们看好公司将M&A整合，项目建设和技术创新作为助推发展的三大驱动轮，打造全球领先的精细化工平台公司，维持买入评级公司经营效益不断优化，原材料成本平稳转嫁，盈利能力稳步提升公司抗老化添加剂的上游产品主要是苯酚，丙烯酸甲酯等基础化工原料据百川傅颖数据显示，2022Q1苯酚和丙烯酸甲酯市场均价分别为1.10和1.74万元/吨，同比上涨48.25%和45.21%2022年第一季度，公司毛利率上升至27.31%，同比上升+1.26个百分点，在原材料价格大幅上涨的背景下，表现出良好的成本转嫁能力Q1所有费用率之和为11.79%，同比—0.73 PCT，净利率为12.39%，同比上升+1.24个百分点伴随着公司业务规模的快速增长，公司经营效率不断提高，强大的经营基础有助于盈利能力稳步提升珠海一期产能逐步释放，康泰股份收购进展顺利，公司增长动力充足伴随着利安龙珠海一期6万吨通用抗氧剂于2022年初投产，将有助于弥补公司抗氧剂产能短板，4月25日，公司宣布完成康泰资产转让，进军润滑油添加剂市场进展顺利，此外，公司设立合资公司天津奥瑞福，主要从事核酸药物的单体业务，与天津大学合作研发大部分医美产品，包括聚谷氨酸我们看好公司稳步推进项目建设，夯实防老剂主业，锚定润滑油添加剂领域的广阔发展空间，努力推动合成生物领域的技术进步和人才积累，朝着打造全球领先的精细化工平台公司的目标稳步前进，未来发展空间广阔风险:项目建设进度不如预期，下游需求不如预期，行业竞争加剧

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