中矿资源002738：锂电新能源原料板块进入新时代资源自给率持续提升业绩

事件:公司发布2021年年报，2021年营业收入23.94亿元，同比增长87.67%，其中2021Q4营业收入9.99亿元，同比增长120.85%，环比增长91.89%2021年归母净利润5.58亿元，同比增长220.33%，其中2021Q4归母净利润2.56亿元，同比增长247.07%，环比增长98.15%2021年归母净利润为5.4亿元，同比增长255.05%，其中2021Q4归母净利润为2.48亿元，同比增长250.49%，环比增长93.39%公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入18.48亿元，同比增长399.02%，环比增长84.96%2022Q1归母净利润7.75亿元，同比增长848.73%，环比增长202.84%2022Q1扣非净利润7.74亿元，同比增长953.63%，环比增长212.16%得益于25000吨锂盐项目投产，2021年公司锂电池新能源业务大幅增长产量:公司2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线于2021年3季度点火投产，2021年4季度完成爬坡工作年底完成电池级氟化锂生产线3000吨/年至6000吨/年的扩产，2021年公司完成部分锂盐产品的销售价格:公司锂盐新增产能主要在2021H2释放，2021H2电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别为15.86元/吨和15.25万元/吨，环比上涨94.0%和107.8%如果铯盐板块保持高增长，公司拥有铯铷盐产品的定价权，毛利率保持较高水平公司对优质铯矿资源的绝对控制，奠定了铯铷盐业务的显著资源优势，在铯铷盐全产业链全球定价中拥有明确话语权2021年铯铷盐板块收入增长率为59.4%，毛利率为66.25%，同比上升1.95pctTanco+Bikita有望巩固公司在铯和铷领域的全球领先地位，确保核心锂资源与冶炼产能释放相匹配，发挥公司勘探优势布局长期潜在资源坦科矿现有12万吨锂辉石采选能力已投产，首批自产2000吨锂辉石精矿已部分交付工厂2022年下半年，选矿产能预计将从4000吨LCE继续增加，远期规划选矿产能为50万吨/年持有比基塔锂矿74%股权，其现有70万吨选矿能力和7万吨精矿能力按4%—6%的品位计算，约相当于0.58—0.88万吨LCE此外，如果建成105万吨的选矿规模，可折算成1.1万吨LCE加上Tanco现有的和扩大的产能，将显著提高公司的资源拥有率此外，公司通过参股PWM布局凯斯湖，帕特森湖，鸥翼—托特湖等绿地项目，或为长期冶炼产能扩张预留上游资源此外，公司拥有领先的地质勘探技术经验，双方合作将带来更好的协同效应投资建议:我们预计公司2022—2024年实现营业收入83.67元，107.69元，144.03亿元，净利润30.85元，42.7元，60.13亿元，对应每股EPS 9.35元，12.76元，17.97元目前PE对应的股价是7.8，5.7元维持买入—A评级，6个月目标价128元/股风险:需求不及预期，锂价波动较大，项目进度不及预期

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