利润增速高于收入增速盈利能力持续改善

事件描述2022年一季度，厦门象屿实现营收1138.6亿元，同比增长27.4%，归母净利润4.7亿元，同比增长31.8%，扣非净利润6.9亿元，同比增长51.1%评论行业景气，营收快速增长后疫情时代，全球主要经济体持续复苏，大宗商品需求持续旺盛此外，由于俄乌冲突和频繁的供应冲击，大宗商品价格高位上涨1Q22，中国商品价格指数同比增长14.6%得益于大宗商品景气度和行业集中度的提高，公司1Q22营收同比增长27.4%至1138.6亿元利润增速高于收入增速，盈利能力持续改善1Q22，公司净利润同比增长40.8%至7亿元，销售净利率同比增长0.06pct至0.61%，盈利能力持续改善公司盈利能力持续提升，主要受益于:1)商业模式优化，全产业链服务深化2021年，公司服务收入和财务收入占比70%左右，2)优化客户结构，提高制造业客户比例2021年，制造业企业服务量占比将超过50%同时，发掘存量优质客服的延伸需求，3)新能源供应链板块大幅增长，贡献利润增加加快服务商转型，积极推进数字智能化公司以服务收入，财务收入，规模组装和连锁经营的交易收入为核心，构建稳定盈利的底盘通过区域，客户，品类拓展和服务叠加，实现经营业绩的持续增长，辅以差价收入，释放商品价格上涨时的盈利弹性同时，公司从战略高度重视数字智能建设，积极向数字智能转型，先后建设了农业产业级互联网平台，玉联通数字供应链金融服务平台，智能物流服务平台，线上货运平台等一系列重点项目，帮助公司进一步拓展增量市场，提升服务效率，升级商业模式此外，公司积极拓展新能源供应链，布局锂电池和光伏两大赛道，聚焦钴，锂，镍，硅片，电池及组件等产品，在非洲，印尼，南美建设物流网络，加强海外资源获取能力新能源供应链业务发展迅速，最近三年净利润增长超过100%重申买入评级象屿作为国内大宗供应链行业的龙头，凭借规模，资金，网络优势，有望继续获得市场份额目前大宗商品仍处于景气周期，叠加公司继续提升质量，增加盈利能力预计公司2022—2024年EPS分别为1.20/1.44/1.71元，对应PE分别为7.1/5.9/5.0倍重申买入评级风险1大宗商品价格大幅下跌，2.大宗供应链需求不及预期

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