美容护理板块有明显相对收益恒生指数下跌4.1%

美容护理板块有明显相对收益本周美容护理指数下跌0.9%，上证指数下跌3.9%，深证成指下跌5.1%，恒生指数下跌4.1%　　近期存在明显相对收益和绝对收益的标的具备两个特点:1)长期来看:前期调整够深的真正核心优质龙头，寻找底部上车价值投资的机会，2)短期来看:市场对业绩确定性要求大幅提升，且要求疫后反弹速度快，反弹确定性强　　长期逻辑:回调40%，近1—2年估值底部，投资逻辑未发生明显变化好行业，高增长低渗透赛道， 好公司，龙头具备较强确定性和成长性轻医美:据沙利文，过去5年Cagr 25%，渗透率3.6%不足日本的1/3，对研发+资质壁垒要求极高，CR7市占率超90%，龙头市占率突破20%功能性护肤:据欧睿，过去5年Cagr 28%，渗透率7%约为发达国家1/3，对研发+营销背书壁垒要求高，CR10市占率80%，龙头市占率20%—30%　　短期逻辑:市场重点关注疫后反弹速度和能力，美容护理业绩韧性佳，疫后反弹速度快，反弹确定性强轻医美:1)反弹时间早，反弹速度快疫情逐步解封后，医美医院恢复营业并提前备货迎接行业复苏，因此以爱美客，华熙为代表医美上游供应商，会最快迎来业绩反弹2)确定性强:一方面是轻医美复购率高，消费粘性强，且医美医院在疫情期间组织大量团购优惠活动，判断医美消费会迅速反弹，另外医美属消费升级赛道，通常面向收入稳定的中高消费人群，消费力更有保障　　化妆品:1)电商占比高:头部国货品牌如薇诺娜，珀莱雅，8成左右收入来自线上渠道，相比实体消费受冲击更小，2)消费旺季比较集中:消费者通常在大促囤货化妆品，一季度看3.8节，二季度看618此轮疫情管控起始于3月底，当时3.8大促已落幕，因此对一季度业绩影响有限，二季度业绩主要取决于618，届时物流等有望全面恢复，二季度业绩相对有保障　　医美化妆品板块属前期调整深，龙头基本面优秀，疫后反弹确定性较强的板块推荐标的包括爱美客，贝泰妮，华熙生物，珀莱雅，鲁商发展等　　风险提示　　1，竞争格局加剧风险　　2，行业监管政策调整的风险　　3，产品研发风险　　4，产品质量控制等风险　　5，企业人才流失，战略失误等风险　　6，企业营销模式无法顺应市场变化的风　　7，其他风险

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