考虑到2022Q2疫情影响昆山工厂的物流和生产我们下调了2022—2024年的盈利预期

2022Q1淡季表现稳扎稳打2022年高端产品增长重启，买入评级公司2022Q1营收19.2亿元，YoY+9.8%，归母净利润2.5亿元，YoY+13.0%，扣非净利润2.4亿元，YoY+17.5%利润增长率高于收入增长率考虑到2022Q2疫情影响昆山工厂的物流和生产，我们下调了2022—2024年的盈利预期预计公司2022—2024年净利润为13.7/20.0/25.4亿元，当前股价对应EPS为0.72/1.05/1.342022Q1淡季增长，预计2022Q2疫情会造成短期业务波动考虑到Q1是全年淡季，公司收入较2021Q4仅下降4.3%，核心网络产品订单增长支撑收入端实现淡季利润方面，2022Q1公司毛利率达到26.0%，环比有所上升，QOQ+0.38 PCT/YOY+1.54 PCT，净利率达到13.0%，qoq—0.82/yoy+0.38pt，受春节停工，费用计提等多种因素干扰展望2022Q2，公司昆山工厂将受到一定影响，物流运输受阻公司有望通过闭环管理等措施进行有序生产，运营团队以成品库存和黄石工厂支撑客户需求从产品结构来看，核心网侧产品订单强劲，汽车产品有望伴随着智能化发展和原材料成本降低提振利润预计2022年下半年，伴随着业务旺季的临近，生产率将会提高，利润将继续上升通过实施持续差异化竞争战略，未来汽车电子应用公司的卡槽核心网和卡槽服务器及汽车PCB市场将迎来高于全行业的增速据Prismark预测，2021—2026年，服务器/数据存储产品市场复合增长率为10.0%，汽车PCB市场复合增长率为7.5%通用领域，400G交换机产品已量产，Pre800G产品小批量，汽车电子，4D车载雷达，自动驾驶域控制器，智能驾驶舱域控制器，车载网关等领域的产品已经量产，2021年，该公司的R&D重点项目扩展了高速内插器印刷电路板，这有助于开发高性能计算和其他领域的产品风险:原材料成本上升，汽车PCB竞争加剧，高端数字通讯需求不及预期，汇兑损失和贸易争端导致出口订单疲软

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