关注煤炭股结构性机会关注煤炭股结构性机会

中报日耗大增，关注煤炭股结构性机会本周，秦刚动力煤收盘价报1248元/吨，较上月小幅上涨供给端:国内供给不宽松6月份，全国原煤产量3.79亿吨，环比增长3.12%，但仍低于3月份的3.96亿吨保供增产政策仍需推进，煤炭进口方面，受海外市场抢煤和价格倒挂影响，2022年1—6月，全国进口煤炭1.15亿吨，同比下降17.5%，6月单月进口1898万吨，同比下降33.14%需求端:伴随着复工和全国气温回升，6月份全国火电发电量4553亿千瓦时，环比增长12.6%沿海8省日耗持续上升，当前日耗222.6万吨，环比上涨13%，达到2021年火电水平，此外，电厂库存下降很快目前沿海八省电厂库存可用天数为12.8天，比上周减少2.1天后期判断:供给方面，新增产能增加仍存在不确定性下半年二十大将带来环保和安全监管的压力，生产会受到一定程度的限制欧盟，印度等国家正在全球范围内抢购煤炭，叠加了国内外煤炭价格倒挂的局面中国煤炭进口面临巨大挑战，需求方面，迎峰度夏，复工，稳增长政策正在加速，全国用电量增加有望带动煤炭消费增加焦煤方面，供给端:本周煤矿开工率小幅下降，疫情再次影响蒙古煤炭进口通关，需求:本周钢厂焦化厂开工率下降后期判断国内焦煤产量无明显增长，无保障政策蒙古煤炭受疫情和运输能力影响即使零关税下限制从俄罗斯和蒙古进口煤炭，国内供应状态也很难改变伴随着需求的稳定增长，基建和房地产投资将带动上游焦煤需求回升政策方面，7月8日，国家发改委强力推动重签年长协100%全覆盖合同预计全年长协占比会进一步提升，煤企确实会有一定程度的盈利但目前的价格使得煤企利润水平仍处于历史最好阶段，并有望持续，我们认为，提高年度长协比是一个老政策，从2022年3月开始推出，年度长协比也一直在提高人们早就预计煤炭股价格会改变这一政策日前，煤炭市场和年度长协比同比均有所增长目前煤炭板块的走势主要受宏观层面预期的隐忧影响，但不能完全确认市场情绪回暖后，仍会回归供应紧张但需求增加的基本面目前进入旺季复工稳增长，可以顺势做多煤炭板块同时，考虑到非电煤市场供不应求，以及大部分中报业绩超预期，可关注板块的结构性行情非电煤及海外灵活受益标的:兖矿能源，兰花科创，长协年度增持比例不受政策影响:中国神华，中煤能源，电投能源，Q2:业绩环比大幅增长的受益标的:陕西煤业，金控煤业，能源转型受益标的:华阳股份，美锦能源，靖远煤电，其他可关注焦煤需求预期改善的标的:山西焦煤，平煤股份，债务重组受益标的:永泰能源

煤炭产业链:本周动力煤港口价格小幅上涨，沿海八省日耗继续攀升本周秦刚收盘价报1248元/吨，较上月小幅上涨供给端:国内供给不宽松长协的推动导致市场煤炭供应量减少，价格仍有支撑欧洲多国重启煤电项目，导致进口市场进一步短缺，需求端:伴随着全国复工和气温回升，沿海八省日耗持续上升，目前日耗222.6万吨，环比上涨13%，电厂库存快速下降

焦钢产业链:本周焦煤弱势稳焦，疫情影响蒙煤进口焦:本周焦价环比持平供应方面，大中型焦企开工率略有下降，需求方面，目前国内钢厂开工率略有下降焦煤:本周焦煤港口价格环比大幅下降

国内焦煤产能利用率下降，疫情再次影响蒙古煤炭进口通关，需求方面:后期伴随着一揽子稳增长政策措施的实施，焦刚企业开工率有望大幅提升。

风险:经济增长下行风险，疫情复苏意外风险，新能源加速替代风险。

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