虽然公司的收入近几年来稳步增长高额的应收账款使公司经营活动的净现金流量为负值

最近几天，速途空间信息技术股份有限公司更新招股书，公司拟在创业板上市，国泰君安作为保荐人值得注意的是，今年3月30日，公司刚刚主动申请中止发行上市审核程序

有了上市对赌协议，创业板的定位被问询。

根据《中国地理信息产业发展报告》披露的数据，2008年至2020年，中国地理信息产业总产值从600亿元增长到6890亿元，年均复合增长率为22.56%，发展势头强劲。

财务数据显示，2019—2021年，速时空营收分别为2.29亿元，3.96亿元，6.13亿元，对应的归母净利润分别为4058万元，5595万元，7049万元，整体业绩呈上升趋势，但净利润增幅不及营收增速。

要提高时空速度很多利润来自税收优惠2018—2020年，速时空获得的税收优惠分别为1402.24万元，1492.68万元和547.3万元，占当期利润总额的23.62%，35.67%和8.64%

但2021年，该公司未能通过高新技术企业认定，需按25%的税率缴纳企业所得税2021年公司所得税费用2552.99万元，同比增长246.04%，对净利润水平影响较大

招股书披露，公司10项核心技术是在长期专注地理信息产业的基础上，基于新一代信息技术自主研发形成的，整体技术水平处于国内先进水平。

深交所要求速度，时间，空间说明公司核心技术整体技术水平处于国内先进水平根据，结合创新中主要技术和产品的特点，以及报告期内R&D投资，发明专利数量等创新能力的优劣势，进一步论证是否符合创业板定位。

根据招股说明书，许是公司的控股股东和实际控制人许直接持有思必驰23.21%的股份，通过思必驰咨询控制公司3.82%的股份，合计控制公司27.03%的股份本公司股东许及/或朱必良以本公司上市为条件，与宁波嘉信，苏州商开及新宇李九进行对赌安排

如公司未来成功上市，上述股东特别权利条款自上市之日起永久失效，未来，如发生公司上市申请被否决或公司撤回上市申请材料等上市进程中止事件，上述对赌条款自该等事件发生之日起立即自行恢复效力如果恢复上述投资者的权利，则存在公司实际控制人要求投资者回购股份的风险

收入结构变量很多，进而影响毛利率的波动。

细分来看，公司业务由时空数据服务，软件销售与开发服务，智慧综合产业服务三部分组成。

2021年，公司时空数据服务业务和智慧综合产业业务分别在应急管理和军事国防领域取得重大突破，对公司2021年收入增长贡献巨大2021年，公司实现营业收入61266.09万元，同比增长54.86%，净利润7048.76万元，同比增长25.98%

根据招股书介绍，速时空主营业务时空数据服务主要是抓住了第二次全国地名普查，第三次全国土地调查，第一次自然灾害综合风险调查等全国性大数据工程商机，在全国范围内快速获得订单。

速度时空也意味着公司时空数据服务的客户主要是政府这类业务的发展受政府政策影响，收益具有一定的周期性去年年底或今年年初做预算和采购，年底前完成资金使用计划因此，项目验收主要集中在第四季度，第四季度的收入占全年收入的比重较高

此外，公司报告期综合毛利率分别为43.03%，39.65%，37.76%，呈逐年下降趋势原因是报告期内，速时空的收入结构发生了较大变化比如时空数据服务的收入，2018年占比93.50%，2020年只有48.93%，2021年再上升到67.21%

公司各项业务的毛利率差异较大，在20%—70%之间，导致公司综合毛利率波动较大。

应收账款高，集资搞研发。

虽然公司的收入最近几年来稳步增长，但高额的应收账款使公司经营活动的净现金流量为负值。

各报告期末，公司应收账款和合同资产的账面价值分别为16，019.59万元，29，732.77万元和54，044.32万元，占报告期末流动资产的比例分别为32.01%，48.57%和57.36%，并逐步上升。

原因是Speedtime的大部分收入来自政府事务和军事工业报告期内，政府事务分别占总收入的55.90%，42.54%和64.22%这类业务的开展和接受程度受国家政策影响很大如果公司业务进一步扩大，但客户回款缓慢没有改善或出现坏账，公司将面临很大的资金周转压力截至2021年底，公司账户资金仅为1.37亿元，而短期借款为2亿元

报告期内，公司资产负债率逐年上升，分别达到39.15%，41%和54.53%。

关于募集资金用途，公司拟募集8.42亿元用于时空大数据服务能力提升项目，速时空R&D中心建设项目，SpeedHDMap高精度地图采集高端设备及高精度地图集成服务平台项目及补充流动资金。

项目投资估算中提到，时空大数据能力提升项目中，工程建设成本和技术研发成本各占一半，研发成本投入超过2亿。

但在此前的报告期内，速途空间的R&D费用分别为2341.92万元，3027.76万元和3702.64万元，几年合计不足1亿元R&D费用分别占营业收入的10.23%，7.65%和6.04%，低于同行业可比公司的平均水平

速时空想利用IPO做研发，提升时空大数据的服务能力和开发新产品，或许是为了寻找新的利润增长点但公司行业整体发展受多重因素影响和制约，市场后续发展存在一定不确定性

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