债券市场的修复给银行理财带来了久违的惊喜

继去年10月因资产估值方法整改集中发布前期浮盈后，距离理财产品净值暴涨已经过去了很长时间且不说年初以来，股市下跌，债市反复

伴随着债市回暖，一波银行理财净值低调飙升，近一个月的年化收益率创下半年来的最佳表现:股份行理财子产品近一个月来一天内年化收益率跳涨60 BP左右，大银行部分理财子产品近一个月来年化收益率已超过7%！

很多产品净值暴涨。

债券市场的修复给银行理财带来了久违的惊喜。

一批固定收益+银行理财产品近一个月的年化收益率相当可观，达到4.5%以上的不在少数最低持有期，按月逐日赎回，按季度逐日赎回均有涉及，发行主体包括股份制银行，城商行，国有银行理财子公司

工商银行理财公司的几款固定收益+开放式产品表现最为突出，近一个月年化业绩超过7%。

此外，部分银行理财产品净值单日暴涨:光大理财的两只最低持有量产品就是代表性的例子两款产品近一个月年化收益率在5月18日分别暴涨59 BP和44 BP

还有一个大银行理财现金管理产品，最近走出了一波突然上涨的行情。

上述表现，一定程度上助推了相关产品成立以来的年化收益率招商银行首席分析师廖志明的研究报告显示，纯固定收益和固定收益+理财的平均半月年化收益率在5月上半月创下新高，与4月下半月相比呈V型上升趋势5月上半月，固定收益和固定收益加理财的平均半月年化收益率分别为4.96%和4.87%，处于较高水平

充分释放前期债券的浮盈，但要警惕收益难以维持。

流动性充裕，大家集中买债券，然后债券价格上去了，利率就下来了然后，原来的债券积累了资本收益一位银行理财固定收益投资经理向记者总结了其管理产品净值跃升的原因

4月份以来，市场流动性保持充裕，资金利率较低多位受访机构交易员和投资者对中国记者表示，此轮宽松持续时间较长，市场对债市的乐观情绪持续升温事实上，1年期和3年期短期票据的到期收益率较3月底的阶段峰值分别下降了45BP和25BP，而10年期国债的到期收益率与3月底基本处于同一水平

据Wind数据显示，自5月9日以来，银行间市场质押式回购成交量不低于5万亿元，多日在6万亿元附近波动其中，7天以内的资金量占大头，反映出金融机构利用短期资金和杠杆的套利行为明显，成为一些固定收益投资经理所说的借短买长

广发证券集合团队预测，最近两周利率债收益率曲线也整体趋于下移一开始短期利率大幅度下降，然后资金开始向中短期利率蔓延，长期利率可能继续被压低

许多研究报告预测流动性:伴随着上海市场和生产的逐步恢复，以及5年期LPR推动全国各地降低抵押贷款利率，社会和经济数据有望小幅复苏，而广泛的货币环境预计将持续到6月份但与此同时，金融机构在一定程度上面临资产荒问题，实体经济融资需求不足，信贷供给受阻

最近几天，CICC的集合团队直接提出了资产荒的命题，并发布了研究报告《在资产荒的格局下，债券是否需要展期最新调查结果显示，投资者对海外市场的担忧明显放缓，包括美债利率上升，人民币贬值压力，海外通胀等，他们对央行货币政策将保持宽松甚至进一步宽松的信心有所加强，这也导致债券市场情绪边际进一步改善在市场已经逐渐意识到资金面宽松将持续的背景下，投资者对久期的偏好有所拉长，这不仅强化了货币政策进一步放松的预期，也增加了对特别国债等可能的新型金融工具的讨论

总之，买什么是很多固定收益投资经理都在思考的问题上个月地方债的发行也下来了，可配置的范围其实缩小了最近一级市场大跌，我现在可能更关注存单一位理财投资经理告诉记者

该投资经理特别提示，这波债券浮盈的短期释放会推高近一个月的年化收益率很多财务投资者更喜欢关注这个指标，有些app也显示这个指标但是超高的收益是不可持续的，后续肯定会很快回落，所以银行在销售时需要给投资者足够的风险提示

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