0短期流动性维持合理充裕基调未变4月降息预期落空

市场观点:降息预 期落空无碍政策后续发力，震荡筑底格局未改3 月经济数据全面走弱下LPR 并未调降，降息预期落空与海外美联储加快收紧货币政策持续压制A 股国内货币政策延续克制，短期流动性合理充裕基调预计短期内不会改变，稳增长政策有望在新老基建，促销费，稳地产方面进一步发力针对市场对稳增长政策的担忧，预计在4 月底中央政治局会议中将得到回应，从而提振风险偏好因此，在震荡筑底中建议继续维持均衡配置，关注4 月底中央政治局会议的投资线索配置方面，一是稳增长链条仍有明显超配价值，二是疫情冲击有望逐步退散，促销费政策下居民消费复苏确定性逐步显现，三是中长期成长主线仍存拔估值可能 疫情扰动下3 月经济数据全面走弱，促消费，稳地产政策进一步发力可期 一季度经济数据显示2022 年经济平稳开局，但疫情扰动下3 月份数据全面走弱，凸显政策进一步发力的必要性和急迫性一季度GDP 增速为4.8%，意味着要实现全年5.5%增速目标，之后三个季度平均GDP 增速要达到5.7%以上 3 月份消费和房地产数据全面走弱，预示着政策除了在基建端继续发力之外，促消费，稳地产政策力度有望进一步加码，推动经济增速筑底向好 短期流动性维持合理充裕基调未变，但4 月降息预期落空4 月LPR 报价未变，降息预期落空，但在疫情冲击下，央行维持流动性合理充裕基调不变，短期利率已下行接近6 个月内低点微观流动性方面有所回暖，ETF 申赎资金连续两周大幅净流入，仓位指标显示近期基金配置比例已出现回升 市场风险偏好仍然低迷，短期关注中央政治局会议的经济与政策定调本阶段海外美联储货币紧缩预期的风险仍在释放中，美股阶段性回调仍在进行，A 股仍在受制海外弱市影响密切关注人民币汇率走势，若仍快速贬值，谨防形成贬值预期带来资金外流担忧4 月底将召开中央政治局会议讨论一季度经济形势，其中最值得关注的点在于政治局会议对经济目的的定调和政策安排，我们预计大概率仍将坚持全年经济增长目标，督促政策加码发力 行业配置:继续超配稳增长，消费风格，中长期逐步布局成长主线继续超配稳增长，消费风格，中长期逐步布局成长主线4 月第3 周，市场再度下跌，上证指数，创业板指分别下跌3.87%，6.66%，上证表现继续强于创业板分行业看，消费风格相对抗跌，其中纺织服装，美容护理，食品饮料表现较为占优，稳增长链条大幅回撤，地产，钢铁，煤炭，建材等行业均表现不佳，成长类行业除通信相对抗跌外，其余行业均表现平平展望五一小长假前最后1 周，在全国疫情显著转好与外部美债收益率拐点下行前，A 股风险偏好大幅提升概率依然较低，因此建议依然维持均衡配置并重点关注4月底的中央政治局会议可能释放的政策信号 具体的行业配置继续围绕三条主线及两大主题主线一:继续超配稳增长链条，具体关注建筑建材，建筑装饰，钢铁，水泥，地产全链条以及银行等相关机会，主线二:居民消费复苏具备确定性，建议关注估值修复，涨价，出行链条三大方向，关注食品饮料，医药生物板块估值修复，把握必选消费品涨价以及服务类出行链条复苏抢跑相关机会主线三:中长期成长主线仍存拔估值可能，建议逢调整加仓电力设备，电子主题方面，建议围绕数字经济，国企改革进行配置 风险提示 奥密克戎变异毒株发展超预期，俄乌地缘冲突风险外溢，美联储加息的不确定性增强，中美关系超预期恶化等

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。