五大上市险企的寿险保费收入同比呈现三正二负格局

截至4月15日，A股五大上市险企一季度保费收入数据披露完毕据《证券日报》记者梳理，五大上市险企寿险业务一季度保费收入总额同比微增0.7%，守住了正增长，却并未展现暖意，而相比之下，其一季度财险保费收入总额则同比增长12%，达到2744.32亿元

针对寿险业，业内人士普遍认为，当前其仍面临一定困境，期待中的春暖花开还需假以时日。

多因素压制寿险保费增长

一季度，五大上市险企的寿险保费收入同比呈现三正二负格局。其中，健康险是创费，贡献价值的支柱业务。但健康险的供给，不能有效匹配当下的客户需求。记者了解到，9月份以来，上市险企已普遍加大新产品及年金，终身寿险的推动力度，以化解原有寿险产品卖不动的尴尬境地。

对此，东吴证券保险行业分析师葛玉翔在接受《证券日报》记者采访时表示，三方面因素压制上市险企一季度寿险业务增长首先，行业产品供给的结构性问题尚未解决，传统以产定销的销售模式有待革新，其次，全国疫情散发背景下，居民收入增速放缓，代理人展业困难，叠加去年同期高基数的影响，寿险延续疲软态势，最后，伴随着险企改革进入深水区，代理人队伍的下滑也给寿险保费增长带来了一定影响

普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾认为，寿险业当前面临的问题本质上是行业自身发展的原因他认为，其根本原因是保险行业经营的底层问题没有得到解决，大部分险企的产品开发，业务模式等依然沿着旧轨道在运行，产品同质化严重，客户获得感不高，代理人归属感不强，企业经营业绩压力大，行业转型的方向还不够清晰，转型的效果还没有显现同时，短期内的疫情反复，消费者对收入和消费的预期，以及代理人队伍脱落，都是影响当前保费增长的直接因素

人们对收入预期的不确定性增强，以及保险的可选消费性质，是近期影响寿险业发展的重要因素之一苏宁金融研究院高级研究员黄大智对《证券日报》记者表示

二季度多空因素交织

从保费数据来看，一季度上市险企寿险业务仍然较为低迷，二季度能否迎来转机同时，当前权益市场波动较大，理财产品收益欠佳，在这样的环境下，保险业能否脱颖而出

对此，葛玉翔认为，二季度寿险业能否呈现回暖态势需关注有效人力企稳的先行指标，险企产品推行策略和寿险改革进程周瑾认为，股市和理财产品表现不佳，加之不确定的环境使得风险保障意识上升，保险配置需求会有一定增加，但受经济周期和疫情反复的影响，居民对未来收入的预期更加谨慎，投资和消费也偏于谨慎，因此，寿险业短期内向上逆转的概率不高

长期来看，葛玉翔表示，当前居民财富管理需求日益增长，资产配置逐步向金融资产迁移，相对于股市和理财产品，保险产品具有投资+保障的双重属性，可为客户提供全生命周期财富管理计划，实现风险转移与价值补偿，有效熨平经济周期波动的影响，部分保险产品还将为客户带来税收优惠，因此，其有望在财富传承，养老及健康保障等领域展现自身特色，逐步获得个人多元化财富配置的青睐。同时，健康险的覆盖率近年来已大幅提升，普惠医疗险对重疾险形成短期挤出效应，代理人的专业度满足不了客户需求，也导致健康险销售困难。

不过，在黄大智看来，保险兼具保障和投资属性，但其投资属性与其他投资产品的相对优势并不突出，要在财富管理大市场中脱颖而出有一定难度。

保险股安全边际高

从保费端来看，当前寿险业面临一定困难，从投资端来看，业内人士认为，今年一季度权益市场大幅波动或影响当期收益，但从长期来看，险资若在市场下行期间加大权益投资力度，或许为后期获得超额收益埋下伏笔。产品方面，大型寿险公司以健康险，年金险为支柱产品。。

葛玉翔认为，一季度受外部环境动荡，疫情反复等因素影响，资本市场延续震荡走势，或对险资投资端造成一定压力但值得注意的是，3月以来地产板块有走强迹象，有望缓释市场对险企资产风险的担忧若后续房地产市场持续回暖，房企销售数据出现拐点，险资投资端资产风险有望缓释

同时，黄大智认为，整体来看，当前险资权益类资产配置比例偏低，若是在资本市场下行期间加大权益资产配置力度，待市场回暖，也可能获得超额收益。

从上市险企的配置价值来看，研究机构认为，当前，上市险企股价处在历史低位，具备长期配置价值国泰君安研报认为，当前上市险企积极洞悉客户需求，更加注重为客户提供满足保障，理财和储蓄需求的保险+服务，有利于走出瓶颈并进入下一轮快速发展期同时，当前在稳增长预期下，有利于地产投资占比更高的保险股估值修复

此外，海通证券研报认为，当前保险板块估值处于历史低位，预计伴随着3月份之后寿险保费去年基数下降，今年新增保费的同比情况将明显改善同时，伴随经济持续复苏，未来长端利率有望上行估值低位加上基本面的改善，使保险股具有较高的安全边际

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