建议关注经济预期反弹和市场风格转换带来的估值修复机会

今天a股三大股指开盘涨跌不一经过最初的震荡和盘整，股指出现分化上证指数走出了强势震荡的格局，创业板指数则在盘中出现了一波跳水，直到临近午盘收盘才停止下跌整体来看，轻指数和重仓股市场再现，银行和军工板块支撑，煤炭股卷土重来，农业种植，贵金属和机场航运板块表现突出

广东发展证券表示，当前市场处于政策与基本面的博弈中，资金的切换带来了今年市场风格的快速轮动，节后市场情绪得到修复四季度a股通常有日历效应，资金配置传统行业，明年景气方向提前安排但目前三季报的线索仍然有限，要均衡分配，布局结构性机会

在a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，可能的投资机会被隐藏选择一些机构研究报告我们来看看有哪些话题可以参考

农业种植

TF证券指出，一方面，当前种业有望迎来繁荣的市场粮食价格的持续上涨带动了农民的种植积极性，高粮价推动了种子需求和需求质量的进一步提升伴随着前几年种子生产面积的减少，种业供需格局有所改善另一方面，种业是保障粮食安全的基础在粮食安全的大基调下，中国在制度设计，法律法规修订，安全证书发放，鉴定技术研发等方面多管齐下为加快转基因技术商业化提供了良好的制度环境和市场环境我们相信，重视R&D投资，创新能力强的公司，尤其是转基因技术储备丰富的公司，有望获得更大的市场份额

国信证券表示，看好种植链景气度上升，并给出重点建议2021年，受高温天气影响，玉米制种基地产量将减少预计行业整体价格上涨20%，头部企业优于行业此外，关注种业卡脖子的技术，先正达在科创板IPO取得进展或超预期，看好通用落地预期，期待通用落地后行业格局重塑建议的板配置

银行

本质证券认为，银行的基本面趋势仍在改善景气的通道中其中净息差最快下行阶段可能已经过去，未来有可能企稳反弹最大的亮点是资产质量显著提升，明显好于疫情前的状态信用卡的高风险逐步释放，房地产领域的风险引起监管部门的密切关注上市银行抵押物充足，发生系统性风险的概率较低

平安证券指出，三季度以来，经济下行压力加剧，叠加市场对个别房企信用风险的担忧，板块出现较大调整在当前时点，结合近期风险防范和稳健增长的调控，以及跨周期调整政策的相继实施，我们认为经济大幅下行的可能性不高，信贷风险大规模释放的概率较小，对银行经营状况和资产质量的影响可控经过二季度以来的调整，目前该板块静态估值水平仅为0.66倍，处于历史绝对低位，悲观预期得到充分体现建议关注经济预期反弹和市场风格转换带来的估值修复机会

国信证券提到，伴随着结构性宽信用效应的逐步显现，经济正在

开源证券认为，供需错配倾向略有缓解，但供给短缺背景不变在海外能源价格飙升的背景下，国内抑价难以取得理想效果申花10月年度长期合作价格环比上涨77元至754元，创历史新高预计短期内动力煤价格仍将高位运行，即使在政策压力下，也很难突破千元看好下半年进一步好转，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现在中长期供应紧张常态化背景下，煤炭企业价值重估的主要逻辑不变市场逐步验证通过后，有望启动新一轮估值提升，我们继续看好煤炭板块的表现

中泰证券提到，市场对煤炭供给侧的约束仍存在较大的预期缺口未来几年，煤炭将是稀缺资源，存量产能高利润大资产需要重估，股价并不能完全反映这一点因此，我们应该坚持该行业的投资价值

军工行业

AVIC证券指出，2021年是十四五开局之年，距离2027年建军目标还有7年，距离2035年基本实现国防和军队现代化还有15年经过几十年的积累和投入，中国军工基本具备了内循环的技术基础和物质条件，未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期军工行业迎来了黄金时代和红利期，将真正展现增长价值

国信证券表示，10月份，军工板块重点关注业绩确定性较高的标的，伴随着三季报的披露，开始进入估值切换窗口9月份军工板块的整体调整与基本面关系不大大部分是短期中期报告之后，三季报之前的时间窗口军工行业本身由于保密等因素需要披露的数据较少，行业没有高频公开跟踪指标，影响了部分投资者军工行业一直没有高频跟踪数据，未来三到五年行业需求相对确定，中期报告中合同负债大幅增加时得到报告方确认今年以来，军工领域基本面良好的目标表现突出经过9月份的调整，核心标的估值水平已经回到合理的较低区间10月第三季度报告逐步披露后，业绩确定性高，成长性好的目标有望率先实现业绩对于整个行业来说，行业无忧基本面下的短期波动也是行业中长期布局机会

郭盛证券提到，跟踪卡阵地是军工的核心资产。9月北交所成立后，精选层的平均市盈率恢复到创业板的20%上下。2009年9月2日，宣布成立北方交易所。作为无缝平移板块，精选层整个9月迎来上涨，估值明显恢复。。选择标准:

1)具备长期成长逻辑，未来5—7年业绩高增长时期估值能够维持甚至扩张，军工长期成长模式包括:产品在不断更迭的装备上持续渗透，向商用航发等民用领域拓展，产品种类拓展，2)治理结构好或者转好，能够持续释放业绩，3)优选卡位核心的军工企业，执行业之牛耳的企业估值溢价突出。精选层整体平均市盈率从8月底的30倍上升至最新的40倍，接近创业板20%的折价水平。(点击查看研报原文)

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