债市上涨折射宽松预期升温

两个交易日，10年期国债成交利率下行近10个基点，10年期国债期货上涨近1%在调整一个多月后，最近债券市场掉头上涨

业内人士分析，2月金融数据表现欠佳，叠加国内新冠肺炎疫情多点散发，引发市场对货币宽松的猜测，债市闻风而动当前宽货币趋势尚在，债市利率仍有下行可能性，但应看到，债市利率水平已较低，近期下行已提前反映部分宽松预期，稳增长导向明确，债市博弈空间偏窄，利率进一步下行或需更多超预期因素推动

行情跌宕起伏

今年以来，债券行情跌宕起伏，特别是从2月上旬到3月上旬，10年期国债收益率明显上行，最高时较此前低点反弹达15个基点这一局面在最近再次迎来变化

日前，债市上演大逆转行情10年期主力合约上涨0.54%，现券收益率快速走低，10年期国债收益率单日下行6基点至2.79%日前，债市进一步扩大战果，国债期货继续上涨，10年期主力合约涨幅达0.61%，10年期国债收益率再下行2个基点

业内人士认为，11日发布的2月金融数据，可能在市场预期变化过程中起到了关键作用央行当日发布的数据显示，2月新增信贷，社会融资规模增量等多项金融数据不及市场预期

中金公司固收首席分析师陈健恒分析，2月金融数据在总量和结构层面的表现，促使市场调整对宽信用进程的看法，刺激各期限债券收益率均出现较大幅度下行。

两条主线博弈

从此前连续回调，到最近重新快速走强，债券行情演绎显示市场围绕宽信用与宽货币的博弈发生一些变化债市运行可能仍将主要取决于这两方面的进展

2月以来，受海外通胀高企，地缘政治因素，宽信用信心增强等影响，市场对货币政策操作进一步放松的预期出现暂时降温，但2月金融数据公布后，伴随宽信用预期降温，宽货币预期重新变得强烈。

业内人士认为，近期可能会看到相关举措落地陈健恒说，扩大新增贷款规模，需货币政策操作从量价层面进一步放松，包括降准，降息等

2月金融数据显示需求不足和信用收缩，需进一步激发需求，扩张信用中信证券联席首席经济学家明明说

也有机构人士提示，宽货币目的在于宽信用伴随着货币政策不断加码，宽信用的达成可能只是时间问题

利好部分消化

债市已连续两日上涨，尤其是期货市场涨势凌厉，是否意味着预期和趋势转向。

从短期看，业内人士表示，受国内新冠肺炎疫情与地缘政治因素等影响，市场风险偏好受到一定打压，稳增长政策有望继续发力，货币政策操作宽松举措或于近期落地，债市利率可能会继续适度下行。

陈健恒认为，伴随着货币政策操作偏宽松的概率进一步提升，短期内债市利率可能会延续目前下行趋势并重回今年以来低点。

分析人士说，此轮债市利率下行空间或有限近期利率快速下行，可能在相当程度上消化利好信达证券固定收益首席分析师李一爽指出，市场对降息的预期，部分反映在债市利率下行中宽信用预期可能出现反复3月是开工旺季和季末月，信贷总量预计不差，结构也可能小幅改善华泰证券固收首席分析师张继强提示

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。