市场如何解读LPR下调今日市场再迎LPR调降

继MLF降息之后，今日市场再迎LPR调降据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率为:1年期LPR为3.70％，较上期下降10个基点，5年期以上LPR为4.6％，下降5个基点值得一提的是，这是5年期LPR利率时隔20个月的首次下降

LPR下调有何影响。

消息公布后，市场迅速反应其中港A房地产，物管等板块集体上攻

截止发稿，地产股方面，港股内房股融创中国，世茂集团，佳兆业集团涨超10%，龙光集团涨超9%，碧桂园，合景泰富集团跟涨A股华远地产逼近涨停，新城控股，金科股份，南山控股跟涨

物管股表现强劲合景悠活涨超14%，碧桂园服务涨超12%，，宝龙商业涨超11%，融创服务，金科服务，世茂服务，旭辉永升服务跟涨

此番LPR下调最受关注的，莫过于5年期以上LPR下调，这是时隔近两年5年期以上品种首次下调此次5年期以上品种下调5个基点，或利于避免对房地产行业的刺激相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款，5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大，个人按揭贷款，企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准这也意味着，个人和企业都将受益于此次降息，减少利息支出成本，社会融资成本将继续下行

另外值得关注的是，在今日LPR公布之前，昨日央行发布公告称，将LPR发布时间由每月20日上午9:30调整为9:15上述调整自2022年1月20日起实施

市场如何解读LPR下调。10月经济数据整体基调边际向好，工业生产，制造业投资，消费都有一定改善，在一定程度上修复了市场前期偏于悲观的预期。

此前，中国人民银行货币政策司司长孙国峰在回应1月LPR是否调整时表示，今年以来，人民银行强化跨周期调节，加大流动性投放力度，推动1月17日1年期中期借贷便利和7天期公开市场操作利率均下降了10个基点，货币市场和债券市场利率也相应下行，LPR报价行报价时综合考虑自身资金成本，风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本。除了房地产行业下行对整体经济形成拖累之外，市场开始担忧由其所引发的土地流拍，广义财政收入降低对地方政府形成的财政难题。。

而对于此次的下调，有分析认为，这或许利于避免对房地产行业的刺激。但是，房地产成为经济基本面的最大隐忧。下半年以来房地产市场急转直下，企业现金流压力逐步恶化，行业信用风险逐步暴露，房地产成为宏观经济最大的不确定因素。10月商品房销售面积和销售额两年平均增速分别回落至-1%和-5%，增速分别较9月下滑0.9pct和5pcts。70个大中城市二手房房价环比下跌的城市数上升到64个。从目前来看，商品房销售增速下滑趋势仍未终结，房地产开发投资以及房地产上下游的生产和消费等均将受到拖累。

国金证券表示，1年LPR下调10BP，5年LPR下调5BP，基本符合市场预期近期MLF利率的下调，及央行新闻发布会透露的信号已经非常明确，金融部门要主动作为，发力靠前，现行LPR锚定MLF利率框架下，MLF利率下调10BP之后，1年LPR等幅下调也在市场预期之内，5年LPR减幅下调也基本符合此前我们的判断MLF和LPR下调，或并非新一轮货币宽松周期的终点经验显示，货币宽松周期多出现经济承压阶段，一般会多次降准降息，2021年下半年开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，但需求收缩下，货币或仍有进一步宽松可能，后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地流动性宽松的同时，央行或继续运用再贷款，直达工具等，引导金融机构加大对小微企业，科技创新，绿色发展等领域的重点支持

华创宏观表示，五年期LPR调降5个基点，宽松中仍有一丝克制未来房地产是否会放松仍需进一步观察首先看基建能否对冲地产回落，当前出口仍在高位，短期内的政策重心依然是靠基建尝试性的对冲地产回落根据前期对信贷官的调研来看，一季度有将近70%的信贷官认为政府类相关项目信贷会明显回升其次看居民按揭贷款的回落速率，当前房地产市场的按揭贷款增速已经明显快于定金及预收款的增速考虑到短期内房地产首付比例没有明显调整的情境下，这意味着银行手头储备的优质按揭客户的资源或正在被逐步消耗，伴随着商业银行库存的优质按揭客户库存逐步清零，居民按揭贷款或有更快回落的可能综合来看，如果基建难以对冲地产回落或居民按揭贷款收缩过快，未来房地产政策或有边际松动可能

招联金融首席研究员董希淼表示，对住房消费者而言，5年期以上LPR下降将有助于降低增量的个人住房贷款利率，更好地满足合理的住房消费需求，进而降低房地产市场波动，保持健康平稳发展态势由于多数存量贷款重定价日为每年1月1日，本月5年期以上LPR下降对存量个人住房贷款的影响相对有限，两个期限的LPR与上月一样仍然非对称调整，未向房地产市场发出宽松的信号，反映出房住不炒的基调仍然不变

中信证券明明称，2008年以来的每一轮货币宽松周期中至少有2次降息，而降息周期启动后降息时间间隔在1~3个月未来半年仍然存在降息窗口和必要性，预计后续还有1~2次降息的可能，时点在可能3月或6月除此之外，降准，结构性货币政策工具也有望继续推出

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