“长钱”增多助力市场稳健运行上证综指年线时隔28年再现三连阳

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伴随着光伏，锂电等新能源板块再度爆发，A股在2021年最后一个交易日整体走强，为全年交易划上了一个圆满的句号。

回顾2021年，虽然新冠肺炎疫情反复导致的企业盈利分化，全球供应链紧张等问题依然存在，但A股市场经受住了考验。

截至2021年12月31日收盘，A股主要指数年线多数飘红上证指数报3639.78点，全年上涨4.80%，深证成指报14857.35点，全年上涨2.67%，创业板指报3322.67点，全年上涨12.02%，科创50指数报1398.19点，全年上涨0.37%

牛短熊长正在远去

从2019年到2021年，上证指数年线收获了3连阳，这打破了A股市场尘封28年的纪录要知道，沪指上一次出现年线3连阳还要追溯到1993年

A股市场此前常被诟病牛短熊长打开上证指数K线图，牛不过三年似为常态，且每次大涨过后往往紧伴随着大跌一次次的过山车行情，造成投资者持股体验不佳，也一定程度影响了资本市场融资功能的发挥

造成上述现象的原因有很多，而资金结构问题是关键性因素之一回顾2007年6124点牛市与2015年5178点牛市的终结过程，资金的非理性交易行为导致市场估值失衡，是造成指数上演脉冲式行情的重要原因

可喜的是，最近几年来，伴随着互联互通等交易机制不断完善，以及多层次资本市场体系加速构建，A股市场迎来了机构层面的持续，稳定的增量资金A股的增量资金总量和结构均出现巨大变化，这与注册制改革一起，深刻影响了A股市场的流动性环境

安信证券表示，外资涌入，公私募基金快速成长及投资理念转变，正推动着A股投资者结构变化测算显示，2015年至2021年中，各类机构持有的A股流通市值占比从14.8%提升至28.2%，增长13.4个百分点

具体到2021年，在公募基金下半年发行节奏放缓的背景下，私募基金呈快速扩容趋势中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021年11月底，存续私募基金数量达12.15万只，管理规模达19.73万亿元，较年初大幅增长3.76万亿元

碳中和主线贯穿全年

A股机构化趋势带动市场整体投资行为更加理性，市场运行质量相应提升与此同时，在机构投资者渐渐占据主导的背景下，A股市场运行节奏也悄然发生变化

回顾2021年，虽然指数整体波动不大，沪深300等主要宽基指数振幅更是创下了多年新低但个股间，板块间的结构化特征十分显著业内人士认为，2021年市场结构性机会精彩纷呈，正是因机构投资者渐渐占据主导所致

2019年之后，不同行业的景气度经常出现错位相比于个人投资者，机构更加关注行业板块的景气趋势，这使得2019年以来经常出现一部分板块涨而另一部分板块跌的情况行业板块间的相关性明显回落，在2021年，这种特征尤为明显招商证券策略首席张夏表示

在2021年板块轮动的过程中，碳中和成为贯穿全年的行情主线，相关的新能源车，光伏等高端制造方向涨势迅猛。

以新版申万行业划分，电力设备行业2021年整体上涨47.86%，涨幅高居一级行业首位行业内市值排名前十的个股全部上涨，锂电龙头宁德时代全年上涨67.6%，阳光电源，天合光能，晶澳科技的年涨幅更是超过100%

在全球绿色能源转型与极端天气频现的背景下，欧洲等地2021年面临罕见的能源短缺，从而造成全球范围内大宗商品价格上涨反映到A股市场，有色金属板块2021年整体大涨40%，煤炭，基础化工，钢铁行业涨幅也超过30%

2022年或仍为结构性行情

展望2022年的A股市场，机构普遍认为，结构性行情有望延续其中，在低基数因素消退的背景下，高盈利增速标的将更加稀缺同时，2022年资金面有望整体保持充裕，公募，私募，外资，险资等长钱有望继续形成增量

国盛证券策略首席张峻晓认为，2022年市场机构化之路将走向纵深伴随着居民财富入市趋势强化，具备投研优势的专业机构是引流居民财富的主力，资本市场国际化有望再进一步，外资水往低处流逻辑不变，公募，私募将继续引领增量，险资，银行理财子公司等长钱占比趋升总体判断，2022年资金面将整体保持充裕

天风证券刘晨明策略团队认为，景气是2021年A股市场结构分化的锚资金对中短期盈利增速的追逐，是决定A股市场风格的主导因素2021年小盘风格表现占优，背后便是低基数因素与产业周期上行的共振

放眼2022年，天风证券认为，更稀缺的高景气邂逅更充裕的流动性将是全年的主要投资逻辑在此前提下，必选食品与养殖行业存在困境反转机会，5G通信或临近产业拐点，物联网，元宇宙领域也可能存在非线性的增长机会

平安证券策略首席魏伟表示，碳中和是我国产业转型升级的长期主线，在此过程中将催生新的经济增长点，并为资本市场带来中长期的布局方向。

一方面，新能源，新能源车，储能等行业将延续快速增长的态势，另一方面，节能环保类材料，节能设备等有望迎来全新增长点整体来看，我们建议沿着以上产业链，寻找各环节投资机会的扩散同时，注意防范阶段性估值过高的风险魏伟说

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