技术面及估值三个维度梳理其对行业配置的建议

策略观点:

市场或维持反弹，风格为中小盘成长属性周期上周上证指数上涨0.6%，符合我们前一期对政策底迹象明显，市场或维持反弹的预判展望后市:维持市场反弹行情，但并非反转，建议保持警惕，逢高减仓主要基于可比资产印证，技术面等情绪指标框架:一方面，海外风险偏好明显提升，另一方面，国内风险偏好亦逐步回暖可是，无论是从信用债利差3~5 年的大级别利差收窄趋势尚未出现，还是从上涨力度指标刚触及均值且炸板率远高于2021H1 水平来看，显然，反转动力尚未显现，且伴随波动率扩大，风险逐步抬升，亦说明当逢高卖出

TOP10%成交额占市场总成交额比重趋于下降，反映抱团仍在瓦解，建议关注二线，甚至三，四线龙头的中小盘机会。

短期反弹行业较多，但具备反转动力的有且只有成长属性的周期板块基于与情绪相关的资金面，技术面及估值三个维度，梳理其对行业配置的建议一)资金面:从成交额占比，内外资净流入，换手率等方向观察，市场资金热度停留在具备成长属性的周期板块，其中，稀有金属杠杆率仍趋于抬升，反映该板块在资金强力推动下，有望加速上涨

短期具备上涨动力的行业较多但从炸板率及均线支撑角度，通信，地产，建材，交运及商贸等不具备较强的持续性三)从估值角度，成长属性的周期行业透支久期不足2 年，估值不存在瓶颈压制

行业配置:建议布局三大方向:一是强调元宇宙的科技变革属性，坚定布局:1)AR/VR，智能可穿戴设备，计算芯片，光/声模组等电子半导体赛道，2)云计算，数据中心，区块链，物联网，NFT 及数字孪生技术所驱动的生活，生产等多元化场景应用，对标相关的软件/传媒赛道，3)互联网有望否极泰来

实现戴维斯双击，尤其关注腾讯，美团，京东等港股优质互联网公司二是维持不变三是既有防御属性又受益于消费降级的必须消费品种

风险提示:政策效果不及预期，内驱正循环被打断，元宇宙产业发展不及预期。市场表现：上周，申万地产板块收于30967点，累计跌幅为8.10%。同期上证指数下跌0.98%，深成指下跌0.29%，沪深300下跌03%。水平对比，板块位于下游。。

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