配置银行存款占比11.46%创2016年以来新低

在利率持续走低大趋势下，险资愈发不愿将资金存在银行。

据银保监会最近几天披露的险资运用最新数据显示，截至今年10月末，险资对银行存款的配置余额占险资运用总余额的11.46%，创2016年以来新低在降低银行存款配置占比同时，今年以来，险资逐步加大对高收益债，另类资产的配置力度

保险资管人士表示，险资持续降低对银行存款的配置比例主要源于最近几年来利率持续下行同时，保险资管行业主流观点认为，未来我国利率水平将呈震荡下行趋势，这给险资当下固收+配置策略带来极大挑战

配置银行存款占比11.46%

据银保监会披露的数据显示，截至今年10月末，险资运用余额为22.6万亿元，其中配置于银行存款的余额为2.59万亿元，占比11.46%，创2016年以来险资对银行存款配置比例新低。

利率持续下行打压险资配置银行存款的积极性。

人保资产党委委员，副总裁黄本尧表示，今年以来经济增长预期，资金面，社融增速，监管政策，大宗商品价格等因素主导利率走势年初受资金面阶段性紧张影响，利率小幅上升，其后，伴随着资金面趋于宽松，社融增速回落，央行降准，利率明显下行，近期受理财监管政策，大宗商品价格上升等因素影响，利率有所反复，但整体上呈现波动中小幅下行态势

利率下行直接影响险资对银行存款的配置热情昆仑健康保险相关负责人对记者表示，低利率环境下，出于负债成本角度考虑，公司对银行存款配置不多

目前行业负债成本平均水平如何中国保险资产管理业协会党委委员，副秘书长张倩表示，保险资金平均负债成本在5%左右

不过，去年以来，险资对银行存款的投资收益率就已经低于行业平均负债成本根据消息显示，2020年险资对银行存款的投资收益率为3.72%，低于去年险资运用的平均收益率，且远低于险资对证券投资基金的投资收益率目前暂无今年相关数据，但对照利率走势来看，险资今年对银行存款的投资收益率大概率低于去年水平

未来低利率将持续对巨量险资的资产负债匹配管理带来巨大影响目前保险资管行业主流观点认为，利率震荡下行是大趋势，未来利率可能会更低，在此背景下，保险资管业将面临大量资产再投资压力和资产荒压力

中国保险资产管理业协会会长段国圣认为，未来利率低位震荡，上行空间有限，该判断的逻辑有三点:一是在我国经济增速回落，劳动力供给减少，资本相对充裕背景下，成熟行业的资本回报率趋势下行，对利率顶部形成制约，二是存款利率报价机制改革，摊余成本法等政策，压降银行负债成本，为利率下行打开空间，三是债券市场持续深化对外开放，全球低利率环境下，国内债市持续吸引资金流入。

太平资产管理有限公司高级研究员朱晓明也认为，长期看，我国利率仍将呈现下行趋势疫情冲击下的经济周期分三个阶段来理解，其中第三阶段是脉冲式修复力量减弱，重新回归新的均衡状态的过程，这一过程已在今年下半年开始发生因此这意味着更低的潜在经济增速和更低的长期利率中枢

伴随着利率持续下行，保险公司为覆盖险资负债端成本，势必会将部分银行存款，利率债等固收资产重新配置于具有较高收益率的资产但能否找到对标负债成本的资产又是另一大问题

太平洋人寿资产管理中心主任赵鹰表示，最近几年来，全球主要经济体已处在低利率环境中，突如其来的疫情冲击全球经济，由此带来新一轮利率下行，中国也难独善其身目前来看，可能每家保险公司都有所体会，整个行业的再投资收益风险不断增加考虑到明年利率可能进入历史低点，且很难有大幅反弹空间，这种情况将给保险投资带来更大挑战

加大权益资产配置比例是出路

低利率背景下，多位头部险资机构人士认为，保险机构要强化资产负债匹配的管理能力，同时提升多元化资产配置能力，尤其要进一步增配权益资产。

就应对低利率趋势，阳光资产相关负责人认为，在资产端，保险公司要以资产负债匹配为核心原则，缩小久期缺口，降低利率风险暴露同时，应加强在低利率环境中利用波动进行调整的能力，通过多元化配置策略优化资产结构在负债端，险企应集中资源聚焦在价值贡献程度高且风险可控的渠道，加强代理人队伍建设，适度控制高风险渠道规模，收缩趸交，聚焦期交业务发展此外，险企要降低储蓄类产品负债成本，控制高成本传统产品占比，提升分红业务占比，加速提升高价值保障类业务，提高死差益对利润贡献，并促进业务均衡发展，提升业务规模以打平费差

另外多位业内人士认为，在资产端，加大权益资产配置比例也是应对低利率的有效方式。

段国圣近期明确表示，在利率维持低位，合意资产供给不足背景下，要更加重视权益类品种的配置价值，从根本上降低资产负债错配风险。

朱晓明也认为，股市中长期走势更为确定，大类资产应超配权益长期利率中枢的下移意味着应坚持超配权益资产过去几年，国内出现两个资产配置层面趋势:一是国外资金增配中国资产，二是中国居民资产配置结构中增配权益资产这两个趋势将长期持续，推动中国权益市场长期向好

张倩亦认为，在低利率市场环境下，目前国内长期资产供给不充分，有的固定收益类资产的收益率开始低于境内保险资金的负债成本因此进一步促进权益类投资的发展是未来保险资金运用的必然选择

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