电气设备行业周报：首批光伏整县试点申报规模超预期

摘要：

截至9月17日收盘，本周电力设备和新能源板块下跌2.21%，领先沪深300指数0.93个百分点，在中信30个板块中排名第9，整体表现处于中上游。从估值来看，Q1修正后电力设备和新能源行业估值保持高速增长趋势，目前水平为55.75倍，处于历史高位。

分板块价格涨跌：从分板块看，风电、输变电设备(1.6%)、核电(-0.1%)、锂电池(-0.4%)、配电设备(-2.0%)、储能(-3.2%)和太阳能(-7.7%)。

涨幅前五的是大金重工、大云、金磊、中科电气和双一科技。

股价跌幅居前五的是西藏矿业、九鼎新材料、浙中、天齐锂业和通威。

投资策略和关键建议：

碳酸锂和氢氧化锂(9.31%)；其他原料小幅增长：六氟磷酸锂(2.76%)、电解钴(1.90%)、钴粉(0.42%~1.34%)、硫酸镍(0.38%)、硫酸钴(1.53%)。正极材料增加了：三元材料(3.75%)和钴酸锂(1.75%)；电解液微增：三元缸(0.34%)、磷酸亚铁锂(0.24%)；正极材料和隔膜价格稳定。我们看好三元高镍磷酸亚铁锂的市场分化和锂电池全球化的趋势，推荐关注当代安普瑞斯科技有限公司、亿纬锂能、党生科技、普泰来、恩杰股份、兴源材料、新旺达。

光伏：晶硅产业链价格企稳，新一轮产业链上下游博弈正在进行；9月光伏玻璃价格大幅上涨，利润改善。技术路线常年由P型逐渐向N型转变，大尺寸元器件趋势明确。本周产业链价格基本稳定，硅料价格继续小幅上涨。硅片价格基本稳定，多晶金刚石线：条(-4.17%)，单晶硅片158片(0.2%)。电池、组件、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情后行业集中度提升、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅及PERC电池龙头公司通威股份、单晶硅龙头公司隆基股份、组件新贵天合光能。

风电： 1-7月风电装机增加12.57GW，同比增长47%。风力涡轮机的价格不断降低。4月份全国电力投资价格为2588元/千瓦，同比下降35%。我们看好风电厂商龙头金风科技、天顺风能、风电叶片龙头中材科技。

:我国第一批电厂储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。

新能源储能发展指导意见征求意见稿发布，2025年装机容量将达到30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头GEM和家用储能龙头派能科技。

每周全县首批：个光伏试点项目超预期。

9月13日，国家能源局公布了全国全县申请。各省和新疆生产建设兵团共向试点县提交申请676个县，全国县级区划2860个，占总数的24%，超出市场预期。

从各省的历史分布式装机来看，山东、浙江、河北、江苏、广东等东部和南部沿海省份，以及内蒙古、陕西、山西等西北省份都是大型分布式企业，类似于整个县的推广上报规模。山东、河南和江苏的县域数量位居前三。从全省县级区划中全县的比例来看，青海、江苏、甘肃、山东的比例更高，超过50%。

我们估计潜在的市场规模为

根据计算结果对比部分省份公布的上报规模，部分省份非常接近，而其他省份的预估规模高于实际规划规模。除了计算偏差，我们认为主要有两个原因：一是各省屋顶资源不平衡，部分县可安装屋顶光伏面积小于平均面积；二是难以吸纳电网，电网改造复杂。仅考虑光伏资源禀赋，第一批试点安装规模低于理论值。

考虑到以上情况，我们估计全县推广试点实际规模为120~150GW。推荐关注光伏一体化龙头隆基、光伏玻璃龙头福莱特、超薄光伏玻璃先锋阿玛顿、技术经验渠道三大优势钢结构厂商Centric Bo。

投资隆基股份：股，当代安普瑞科技有限公司、国电NARI、普泰莱、阳光电源各持股20%。

风险：新能源汽车销量不及预期；新能源装机量低于预期；材料价格跌幅超过预期；核电项目审批未能达到预期。

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