联影医疗：海内外双重动力引动长期发展

经纪评级

黄金证券

UIH医疗是中国高品质医学影像产品的领先企业构建了包括医学影像设备，放疗产品，生命科学仪器在内的完整产品线布局它长期坚持13%以上的R&D投资，多年来不断创新，逐步进入收获期

许多产品占据了最高的市场份额伴随着国内医疗基础设施，公司的利润预计在未来22—24年的CAGR28%到2030年，中国的医学影像市场预计将超过330亿美元公司是国内医学影像行业的绝对龙头，MR，CT，PET/CT，PET/ MR，DR产品的新增市场占有率处于行业前列国产MR，CT产品高端国产化替代有望带动高增长此外，医疗基础设施带动的下沉市场中低端产品的渗透率会提高

海外市场逐步发展，有望增加公司长期增长动力据Burning Knowledge Consulting预测，2021年全球医学影像市场规模预计为458亿美元2021年，公司海外业务实现营收5.11亿元，同比增长113%海外收入占比19年为3.3%，21年快速增长至7.0%公司已在美国，欧洲，日本，韩国等高端医疗设备重点市场设立子公司，公司在其他重点地区的海外分公司布局仍在进行中，预计将有助于公司未来的快速增长

国内高端产品渗透率的提升，低端产品的不断渗透，海外市场的逐步拓展，将带来持续的增长势头预计公司2022—2024年净利润为18.06，23.15，28.8亿元，对应EPS为2.49，3.20，3.98元，首次给予买入评级

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