央行连续30亿元逆回购操作并不意味着流动性会趋于收紧

继7月1日100亿元7天逆回购操作后，人民银行并未延续过去100亿元的滚动节奏，而是连续三个工作日开展30亿元7天逆回购操作，这也是2021年1月27日以来的最低逆回购操作规模同时，由于7月1日至7月6日共有3700亿元逆回购到期，截至7月6日，央行月初实现净回笼3510亿元

对此，债券市场反应强烈日前，国债期货全线收跌，10年期国债期货主力合约跌0.24%，5年期国债期货主力合约跌0.27%，现券收益率多数上行，其中10年期国债主动债上行2.25个基点，至2.8475%

在分析人士看来，央行连续30亿元逆回购操作，并不意味着流动性会趋于收紧对于流动性，更应该关注价的变化，而不是量的变化

财经研究院副院长吴朝明在接受《证券日报》记者采访时表示，我们不应该过分关注央行的操作规模，而应该更加关注利率水平，即价格的信号意义比数量更重要目前DR007的水平远低于7天逆回购利率，表明市场流动性充裕，央行货币政策依然稳健，取向没有改变

东方财富Choice数据显示，截至7月6日15: 00，DR007加权平均利率为1.5685%，其最近5天加权平均利率为1.6877%，均明显低于当前7天期逆回购操作利率。

目前经济处于复苏过程中，但动能较弱，不需要大幅收紧流动性另外，这释放出央行‘不搞大水漫灌’的信号吴朝明补充道

浙商证券首席经济学家李超认为，央行公开市场操作的重点是价格，而不是数量操作规模较小的核心原因是季初银行间体系流动性合理充足，资金缺口和流动性需求较小，并不意味着央行收紧流动性

事实上，早在2021年一季度，央行就在《中国货币政策执行报告》中指出，市场在观察央行公开市场操作时，应重点关注公开市场操作利率，中期借贷便利利率，一段时期内市场基准利率的操作等政策利率，而不是过多关注央行的操作，以避免对货币政策取向的过度解读。

根据反映银行间货币市场资金紧张程度的CFETS—NEX人民币资金情绪指数，该指数于6月30日16: 00升至65，为6月最高水平，7月1日8: 45回落至50，随后大部分时间点均在50以下，反映7月初银行间货币市场资金紧张程度在半年末有所缓解。

在李超看来，当前货币政策仍以稳增长，保就业为首要目标，保持稳健略宽松的政策基调，核心仍是宽信贷。

吴朝明认为，下半年货币政策需要在稳就业，稳物价，稳汇率的多重目标中取得平衡预计总基调仍将保持稳中偏松，核心关注宽信贷，重点是通过结构性政策工具加强，稳定房地产融资，以金融力度支持信贷扩张

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