2022年交运物流行业下半年投资策略：拐点已至快递高增公铁稳健

1.短期疫情不会被快递价值修复。

影响疫情的短期单量我们分析疫情主要影响单个量，但整体影响量有限疫情的影响是非经常性因素，疫情带来的利润影响基本不干扰公司价值恢复的本质

短期量已经在修复期，中长期增长还在短期来看，一方面疫情受短期因素影响，中长期格局不改，另一方面，根据各大快递公司分拨中心吞吐量指数和国家邮政局日派件数据分析，短期单量呈上升趋势中长期来看，从上游带动，单宗地价值，市场出清等方面来看，公司单量有望继续提升

价格回收成本下降，单票利润仍呈上升趋势快递利润回升的本质来自三个因素:数量增加，价格上涨，成本下降从这三个因素来看，利润回升是肯定的

投资:电商快递，首选大云股份/YTO快递快递直营方面，顺丰控股被低估，国际业务贡献边际增长

2.绝对收益可中长期布局，公路铁路港口物流优先。

疫情已逐步修复干线道路已经畅通，前期港口集疏运影响已经消除，后期注意复产和出口恢复

公路:经济仍相对稳定，运量和铁路货运有韧性，高分红绝对回报突出高分红的山东高速，大秦铁路优先，招商高速，宁沪高速，深高速，粤高速，万通高速关注

港口:集疏港影响基本消除，叠加率提高，龙头枢纽港运量稳步增长，价格向好从声量价来看，首选低估值龙头港口青岛港/上港集团

物流:大宗供应链和跨境物流稳定增长特征凸显大宗供应链方面，领先的转型服务商延伸链条，拓展品类，提质增效，兑现逻辑，首选厦门象屿，建发股份跨境物流方面，领先掌控资源，补短板，延伸链条，有望跨越运价景气周期，首选国贸物流

风险警告

1.新冠肺炎疫情屡禁不止。

2.快递竞争管制宽松。

3.复工复产推进不及预期。

4.出口需求低于预期。

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