出售是复星医药今年第四次资产出售

最近几天，复星医药发布公告，拟以15.96亿元对价转让其持有的亚能生物29.02%的总股权和金石医学研究院100%的股权，同时，本次交易的买方亚能生物科技拟出资人民币3亿元认购新增注册资本63.46万港元。

日前，复星医药a股下跌5%截至收盘，复星医药a股报收51.50元/股，跌幅1.53%

一年出售四次资产。

本次转让中，复星医药拟以15.96亿元对价将其持有的亚能生物29.02%的股权转让给买方，并将其持有的金石医学研究院100%的股权转让给买方与亚能生物共同指定的主体，亚能投资和前海智投拟分别以人民币4.35亿元和人民币1.72亿元向买方转让亚能生物持有的7.92%和3.13%的股份。

根据消息显示，亚能生物成立于2001年7月，位于中国广东省深圳市，法定代表人为张主要从事体外诊断试剂及配套检测仪器的研发，生产，销售和技术服务，依托自主创新，形成了实用的基因芯片诊断技术平台，产品线覆盖人乳头瘤病毒，以地中海贫血为代表的遗传病等领域

金石医学实验室成立于2018年5月截至公告日，复星诊断持有金石医学实验室100%股权金石医学检验院主要为阿能生物制品提供配套服务，并与之一体化运作

金石医学检验院是以提供检测服务为核心业务的第三方医学检测服务机构其主要业务包括为各级医疗机构提供医学标本送检服务和发展医学检验实验室

交易完成后，复星医药对亚能生物的持股比例将由50.1084%降至19.9976%，亚能生物将由复星医药控股子公司转型为关联公司，复星医药将不再持有金石医学研究院的股权如果这笔交易完成，复星医药预计税后将获得约14亿元人民币

同时，此次出售也是复星医药今年第四次资产出售。

日前，为聚焦主业，复星医药子公司禅城医院，复星医疗拟将所持佛山禅西100%股份转让给豫园，转让总价达5.5亿元，5月31日，为满足区域医疗服务需求，探索医疗新模式，复星医药子公司复星健康拟以5.53亿元出售泰州董哲医疗保健投资75%股权日前，复星医药拟将其持有的天津医药25.0011%股份转让给天津金耀，转让总价14.32亿元，分三期支付交割四次转让总额达40.31亿元

利润构成虚胖。

上海复星医药有限公司成立于1994年，是一家老牌上市医药公司1998年在上海证券交易所a股主板上市，2012年在香港证券交易所上市其主要专注于医药业务，直接业务包括药品，医疗器械及医疗诊断，医疗服务，并通过参与国药控股覆盖医药业务领域

2021年上半年，复星医药营收达到169.52亿元，同比增长20.85%，归属于股份净利润24.82亿元，同比增长44.77%，扣非净利润15.70亿元，同比增长20.38%其中，医药收入占比72.25%，医疗设备和医疗诊断占比28.37%，医疗卫生服务占比18.44%

2021年上半年，在5批药品集中采购招标中，复星医药共有19款产品通过或视为通过仿制药一致性评价其中，库存品种非布司他和匹伐他汀将参与2020年第三批数量采购

虽然部分药品因收药价格大幅下降，但复星医药的收入仍能保持增长无论是从营收还是净利润来看，似乎都很亮眼但不难发现，复星医药的大部分收入来自投资收益

伴奏

2021年上半年，复星医药投资净收入为11.71亿元，占净利润的42.51%而就复星医药2021年上半年的主要构成来看，医药制造和研发占比仅达到47.15%

记者就投资问题向企业发出采访函，截至发稿时，未收到企业回复。

债务商誉仍然很高。

值得注意的是，复星医药的负债和商誉也很高。

数据显示，2018年至2020年，复星医药负债总额分别达到369.58亿元，369.15亿元和377.02亿元，同比增长14.67%，—0.12%和2.13%2021年上半年，复星医药短期借款达76.14亿元，长期借款达66.74亿元，资产负债率为46.77%

此外，复星医药的开发支出从2018年的20.41亿元增加到2020年的28.29亿元，无形资产也从2018年的71.51亿元增加到2020年的86.7亿元，占总资产的10.36%。

同时，复星医药的账面商誉也很高2020年年报数据显示，复星医药商誉达到86.77亿元，占总资产的10.36%

复星医药商誉的大幅增长始于2011年2010年末，复星医药的商誉只有2.96亿元，但在2011年末大幅上升至15.85亿元，之后在2013年和2020年分别大幅上升至29.76亿元和86.77亿元

可是，这与商誉的大幅增加并不相称。

是，复星医药在此期间的净利润并没有显著增长。

2018年至2020年，复星医药的营收分别达到249.18亿元，285.85亿元，303.07亿元，同比上升34.45，14.72%，6.02%，净利润达到分别达到27.08亿元，33.22亿元，36.63亿元，同比上升—13.33%，22.66%，10.27%，扣非净利润分别分别达到20.90亿元，22.34亿元，27.18亿元，同比上升—10.92，6.90%，21.65%。

此外，复星医药的毛利率由于受到集采以及药品本身成本的影响，也在不断下滑根据近3年数据，复星医药的毛利率已经由2018年的58.40%下降至2021年上半年的52.16%，降幅达到6.24%

但就其研发投入来说，2018年至2020年，复星医药的研发投入分别为14.80亿元，20.41亿元，27.95亿元，2021年上半年研发投入达到15.62亿元。

同时，2021年上半年，复星医药与合营公司复兴凯特推出首个获国家上市批准的CAR—T细胞治疗产品奕凯达，作为首款该范围内创新药，主要用于治疗既往接受二线或以上系统性治疗后复发或难治性大B细胞淋巴瘤成人患者。

记者就负债以及最新产品的销量情况等问题向企业发送采访函，截至发稿，并未收到企业的回复。

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